LAPORAN PRESTASI DANA BERKAITAN PELABURAN BAGI TAHUN BERAKHIR 31 DISEMBER 2016 KAMI MELINDUNGI IMPIAN ANDA

LAPORAN PRESTASI DANA BERKAITAN PELABURAN BAGI TAHUN BERAKHIR 31 DISEMBER 2016 KAMI MELINDUNGI IMPIAN ANDA

2 PERUTUSAN Ketua Pegawai Eksekutif Pemegang Polisi yang Dihargai, Terima kasih kerana menjadi pelanggan Gibraltar BSN Life. Kami menghargai sokongan dan kepercayaan anda kepada kami sebagai rakan kongsi kewangan pilihan anda. Saya amat berbesar hati untuk membentangkan kepada anda Laporan Prestasi Dana Berkaitan Pelaburan kami bagi Tahun Kewangan 2016. Tahun 2016 merupakan tahun yang mencabar bagi pasaran ekuiti tempatan dengan Indeks FBM Emas jatuh 2.77% disebabkan oleh pelbagai faktor seperti aliran keluar portfolio asing, kelemahan Ringgit Malaysia dan kejutan keputusan pilihan raya Presiden Amerika Syarikat. Walaupun terdapat kelemahan dalam pasaran, beberapa Dana Berkaitan Pelaburan kami kekal positif dan mengatasi tahap pasaran. Dengan itu, saya dengan sukacitanya memaklumkan bahawa Dana Gibraltar BSN Aggressive mencatatkan pertumbuhan sebanyak 0.19%, manakala Dana Gibraltar BSN Bond meningkat sebanyak 4.81%. Selain itu, Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure menunjukkan pulangan yang memberangsangkan sebanyak 10.32%. Pada masa akan datang, perjalanan untuk Gibraltar BSN sungguh menarik di mana kami sedang membina strategi untuk mengembangkan perniagaan kami di Malaysia. Gibraltar BSN telah mengambil langkah-langkah spesifik untuk berusaha ke arah kecemerlangan dengan memastikan piawaian produk dan perkhidmatan yang tinggi dan berinovasi sentiasa diberikan kepada para pelanggan. Selaras dengan misi Kami Melindungi Impian, kami sentiasa mengutamakan kepentingan pelanggan-pelanggan kami dalam segala yang kami lakukan dan tawarkan. Rangkaian produk kami yang inovatif dan perkhidmatan yang berkualiti tinggi telah dibangunkan untuk menjamin impian semua rakyat Malaysia dalam mengurangkan risiko kewangan dengan menyediakan penyelesaian insurans hayat pada harga berpatutan serta mudah difahami. Kami menghargai peluang yang diberikan kepada kami untuk berkhidmat untuk anda. Kami mengalu-alukan sokongan anda untuk tahun-tahun akan datang. Ikhlas daripada Rangam Bir Ketua Pegawai Eksekutif

3 Objektif Pelaburan DANA DANA GIBRALTAR BSN AGGRESSIVE Dana Gibraltar BSN Aggressive bertujuan mencapai peningkatan modal yang tekal dan melebihi paras purata bagi jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam syarikat dengan permodalan pasaran tidak lebih daripada RM750 juta pada masa perolehan. DANA GIBRALTAR BSN STRATEGIC Dana Gibraltar BSN Strategic bertujuan mencapai peningkatan modal yang tekal dalam jangka sederhana hingga panjang dengan melabur terutamanya dalam syarikat yang secara sistematik disaring melalui satu siri kriteria kewangan yang ditentukan terdahulu. DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY Dana Gibraltar BSN AsiaEquity bertujuan mencapai peningkatan modal yang tekal dan melebihi paras purata serta pendapatan munasabah dalam jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam portfolio pelaburan berkualiti yang seimbang di Malaysia dan Asia, tidak termasuk Jepun. DANA GIBRALTAR BSN INCOME Dana Gibraltar BSN Income bertujuan mencapai pemeliharaan modal dalam jangka sederhana sambil menjana pulangan pendapatan yang stabil dan terjamin dengan melabur terutamanya dalam portfolio sekuriti pendapatan tetap gred pelaburan. DANA GIBRALTAR BSN BOND Dana Gibraltar BSN Bond bertujuan mencapai pemeliharaan modal dalam jangka sederhana sambil menyediakan pulangan pendapatan jangka panjang yang stabil dan terjamin dengan melabur terutamanya dalam portfolio sekuriti pendapatan tetap gred pelaburan. DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO Dana Gibraltar BSN Global IPO bertujuan mencapai pertumbuhan modal jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam skim pelaburan kolektif tunggal yang melabur terutamanya dalam IPO, sekuriti tersenarai pasca IPO, sekuriti hutang berfaedah dan/atau deposit. DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL Dana Gibraltar BSN Gold and General bertujuan mencapai pertumbuhan modal jangka panjang dengan melabur dalam skim pelaburan kolektif tunggal yang melabur dalam syarikat yang terlibat dalam penerokaan logam berharga, tenaga dan logam murah. DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure bertujuan mencapai pertumbuhan modal jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam skim pelaburan kolektif tunggal yang melabur terutamanya dalam sekuriti (ekuiti atau sekuriti berkaitan ekuiti) yang dikeluarkan oleh syarikat yang terlibat dalam perniagaan berkaitan infrastruktur di rantau Asia-Pasifik. DANA GIBRALTAR BSN CASH Dana Gibraltar BSN Cash bertujuan menyediakan kecairan dengan melabur dalam instrumen pasaran wang berisiko rendah dengan tahap pengekalan modal yang tinggi.

4 Tinjauan PELABURAN TINJAUAN PASARAN SAHAM MALAYSIA Dalam tahun kewangan, Indeks FBM Emas jatuh 2.8% manakala FBM KLCI turun 3.0%. Antara pasaran serantau, Pakistan, Thailand dan Indonesia merupakan pasaran dengan prestasi terbaik manakala ketinggalan ialah China, Sri Lanka dan Malaysia. Prestasi lemah pada 2016 merupakan tahun ketiga berturut-turut kemerosotan pulangan FBM KLCI. Pasaran bermula secara buruk dalam Januari 2016 disebabkan oleh kebimbangan mengenai China termasuk pertumbuhan ekonomi dan kemungkinan susut nilai Renminbi. Kemudiannya, kebimbangan terhadap China berkurangan secara beransur-ansur manakala sentimen di Pasaran Baru Muncul dan komoditi memulih. Pasaran domestik mengalami turun naik yang lebih tinggi pada bulan Jun 2016. Ia pada mulanya disebabkan oleh peningkatan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan AS akan menaikkan kadar faedah pada bulan Julai 2016. Selepas itu, UK mengundi untuk meninggalkan Kesatuan Eropah (EU) pada 23 Jun. Ini merupakan satu kejutan negatif kepada pasaran yang menjangka UK akan mengundi untuk kekal di Kesatuan Eropah. Selepas Brexit, penarafan kredit UK diturunkan oleh agensi penarafan utama. Walaupun tiada kesan langsung yang signifikan, Brexit telah menyebabkan ketidakpastian bagi pasaran kewangan dan terdapat implikasi negatif atas kitaran pengambilan risiko dan dana aliran yang telah menjejaskan Malaysia. Akhirnya, pasaran Asia mengetepikan kesan Brexit apabila para pelabur memberi tumpuan kepada tindakan dasar dan Asia mendapat manfaat daripada aliran masuk portfolio asing yang telah meninggalkan Eropah. Perdana Menteri mengumumkan Bajet Malaysia pada 21 Oktober 2016. Ekonomi negara dijangka berkembang sebanyak 4.0% -5.0% pada tahun 2017 berbanding 4.0%-4.5% pada 2016, disokong oleh pertumbuhan permintaan dalam negeri yang lebih kukuh. Laluan penyatuan fiskal kekal di landasan yang betul dengan defisit fiskal dijangka mengecil kepada 3.0% daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) pada 2017 daripada 3.1% pada 2016 berdasarkan andaian bahawa harga minyak mentah USD 45 setong bagi 2017 berbanding USD40 setong bagi 2016. Pengumuman Bajet pada bulan Oktober sebahagian besarnya neutral untuk pasaran saham apabila pelabur memberi tumpuan kepada perkembangan di Amerika Syarikat (AS). Kemenangan mengejut oleh Trump dalam Pilihan Raya Presiden AS pada November 2016 menyebabkan reaksi negatif yang singkat pada pasaran kewangan. Selepas itu, pasaran AS meningkat semula dengan kukuh apabila para pelabur menjangkakan langkah-langkah pro-perniagaan Trump termasuk rangsangan fiskal dan potongan cukai. Jangkaan pengembangan ekonomi AS mencetuskan aliran keluar portfolio terutamanya dari Pasaran Baru Muncul. FBM KLCI ditutup 3.2% lebih rendah pada bulan November 2016. Sepertimana yang dijangka, Rizab Persekutuan AS (Fed) menaikkan kadar faedah pada bulan Disember. Walau bagaimanapun, Fed telah menyatakan potensi peningkatan kadar faedah sebanyak tiga kali pada tahun 2017 berbanding purata dua kenaikan dijangkakan oleh pasaran sebelum mesyuarat Disember. Harga minyak mentah Brent pulih dengan kukuh dengan peningkatan sebanyak 52% kepada USD57 setong pada akhir tahun kewangan atas ramalan pengurangan bekalan oleh Pertubuhan Negara-negara Pengeksport Petroleum (OPEC). Walaupun harga minyak meningkat, Ringgit jauth sebanyak 4% berbanding dolar AS untuk ditutup pada 4.4862 akibat oleh aliran keluar portfolio.

5 Tinjauan PELABURAN (sambungan) PANDANGAN DAN STRATEGI PASARAN SAHAM MALAYSIA Dalam tempoh terdekat, kelihatan beberapa tekanan ke atas pasaran baru muncul termasuk Malaysia disebabkan oleh aliran keluar portfolio pelabur yang tertarik dengan jangkaan pertumbuhan yang lebih tinggi di AS. Penjawatan Trump sebagai Presiden telah meningkatkan jangkaan pertumbuhan di AS menerusi langkah rangsangan fiskal dan pengurangan cukai. Sementara itu, Fed mungkin boleh meningkatkan kadar faedah sebanyak tiga kali pada tahun 2017, lebih daripada purata dua kenaikan dijangkakan oleh pasaran sebelum mesyuarat Disember. Walau bagaimanapun, kami menjangkakan kadar faedah AS hanya akan dinaikkan jika ekonomi AS bertambah kukuh. Petunjuk lepas mencadangkan terdapat kemungkinan turun naik pasaran Asia sebelum tempoh pelarasan kadar faedah tetapi pasaran Asia akhirnya pulih. Perdagangan global masih tidak menentu di bawah pengurusan Presiden Trump. Peningkatan ketara dalam polisi perlindungan akan memberi kesan negatif kepada pasaran baru muncul. Lama kelamaan, kami percaya bahawa kebimbangan pasaran tentang peningkatan polisi perlindungan akan berkurangan. Walaupun terdapat beberapa cabaran jangka pendek, kami percaya bahawa minat akan kembali ke pasaran baru muncul termasuk Malaysia. Ekspektasi pemulihan semula di AS mungkin terlalu tinggi kerana kesan dasar Presiden Trump itu akan mengambil masa untuk dilaksanakan. Apabila ekspektasi disederhanakan, beberapa aktiviti belian saham murah dalam Pasaran Baru Muncul yang terdahulu dijual lebih rendah dijangka berlaku. Selepas kenaikan dolar AS baru-baru ini, kekuatannya mungkin menyederhana. Akhirnya, kami percaya bahawa ekonomi AS yang lebih kukuh akan menguntungkan Pasaran Baru Muncul termasuk Malaysia dalam jangka masa panjang. Potensi untuk mengadakan pilihanraya umum awal pada 2017 tidak boleh ketepikan. Berdasarkan pengalaman dahulu, pasaran cenderung untuk mempunyai prestasi yang positif 12 bulan sebelum pilihanraya umum. Kami akan terus memilih saham dengan tumpuan khas kepada tema terpilih yang akan dapat faedah daripada kerja pembinaan, kenaikan harga minyak sawit mentah (CPO), peningkatan sentimen pengguna, pemulihan dalam pelancongan dan transformasi Syarikat-syarikat berkaitan Kerajaan (GLC). Memandangkan perlaksanaan projek-projek utama khususnya dalam infrastruktur berkaitan rel dan Lebuhraya Pan Borneo, kami menjangkakan aliran kerja pembinaan yang kukuh. Kontrak yang boleh dikenal pasti dalam jangka masa sederhana termasuk pakej bagi MRT2, Lebuhraya Pan Borneo, LRT3 dan pakej Projek Landasan Keretapi Pantai Timur (ECRL). Kami akan mencari peluang melabur atas kontraktor yang akan menjadi benefisiari utama anugerah kerja pembinaan. Kami positif atas prospek harga CPO dalam jangka pendek memandangkan keadaan bekalan yang secara umumnya ketat bagi minyak sayuran dan minyak kelapa sawit. Selain dari syarikat perladangan tradisional, kami juga suka syarikat-syarikat yang dianggap oleh sesetengah pihak sebagai berkaitan kayu tetapi memperolehi sebahagian besar pendapatannya melalui sumber ladang kelapa sawit. Walaupun sentimen pengguna lemah akibat susut nilai Ringgit, kami percaya bahawa Indeks Sentimen Pengguna MIER telah mencecah tahap terendah dan akan pulih secara beransur-ansur. Kami juga menjangka peluang pelaburan dalam syarikat berkaitan francais pengguna yang berkualiti tinggi. Selepas bencana udara pada tahun 2014, industri pelancongan semakin pulih. Dari sudut positif, susut nilai Ringgit akan meningkatkan daya tarikan Malaysia kepada pelancong asing. Dengan usaha-usaha kerajaan untuk mempromosikan Malaysia melalui kempen Tahun Melawat Asean @ 50 sempena ulang tahun ke-50 ASEAN, mungkin ada peluang pelaburan di ruang pelancongan. Dalam jangka sederhana, satu lagi tema yang boleh menjadi tarikan ialah transformasi Syarikat berkaitan Kerajaan (GLC). Kepimpinan baru di Permodalan Nasional Bhd (PNB) telah memberi isyarat bahawa PNB akan bekerjasama rapat dengan pihak pengurusan dan lembaga pelaburan strategik untuk meningkatkan pulangan. Peningkatan dalam pulangan GLC akan memberi kesan positif kepada prestasi bursa tempatan memandangkan GLC mewakili sebahagian segmen besar pasaran Malaysia.

6 Tinjauan PELABURAN (sambungan) TINJAUAN SAHAM PASARAN GLOBAL Ekuiti 1 Bulan 3 Bulan 6 Bulan YTD 1 Tahun 3 Tahun MSCI AC Dunia 2.2 1.3 6.8 8.5 8.5 11.6 MSCI Dunia 2.4 2.0 7.1 8.2 8.2 13.9 MSCI Pasaran Baru Muncul 0.1-4.3 4.4 11.3 11.3-6.9 MSCI AS 1.9 3.5 7.8 11.6 11.6 28.2 MSCI Kanada 1.3 2.9 8.3 24.6 24.6-2.2 MSCI Eropah 5.3-0.2 5.5 0.2 0.2-7.7 MSCI Jepun 1.1 0.0 9.2 3.0 3.0 8.7 MSCI Australia 2.2 0.6 9.2 12.8 12.8 2.1 MSCI AC Asia kecuali Jepun -2.3-6.5 3.1 5.4 5.4 0.7 MSCI Amerika Latin 0.9-0.8 4.6 31.4 31.4-20.1 MSCI EMEA 7.3 1.9 7.9 20.6 20.6-17.2 Pulangan dalam peratusan dan Dollar AS. Sumber: Bloomberg, data pada 30 Disember 2016. Indeks Dunia MSCI AC adalah lebih tinggi pada 2016 dengan Amerika Latin (LATAM), negara muncul Eropah, Timur Tengah dan Afrika (EMEA) dan pasaran Amerika Syarikat (AS) mengatasi prestasi indeks yang lebih luas manakala Eropah dan Jepun ketinggalan. Data ekonomi makro di negara maju terus positif secara meluas di kebanyakan indeks utama. Petunjuk ekonomi pelopor kebanyakan rantau utama bergerak lebih tinggi manakala keputusan bercampur-campur bagi pasaran baru muncul. Dari segi prestasi sektor, tenaga, bahan, sektor kewangan dan teknologi mengatasi prestasi, manakala penjagaan kesihatan dan bahan asas kurang berprestasi. Sektor tenaga meningkat akibat pengimbangan semula bekalan dengan permintaan baki teguh berjajaran terhadap penurunan bekalan. Pengumuman pemotongan bekalan oleh OPEC dan ahli bukan OPEC pada akhir 2016 turut membantu meningkatkan sentimen dalam sektor ini. Begitu juga, sektor bahan manfaat daripada kenaikan harga komoditi manakala sektor kewangan meningkat akibat keluk kadar hasil mencuram berlandaskan tinjauan makro yang bertambah baik. Sektor teknologi terus mendapat manfaat daripada perbelanjaan korporat yang semakin meningkat dan kitaran menaik taraf IT yang telah sebelum ini diabaikan kerana ketidaktentuan. Sementara itu, sektor penjagaan kesihatan ketinggalan kerana kebimbangan terhadap potongan harga ubatan; sektor keperluan asas dan sektor sensitif kadar seperti utiliti dan telekomunikasi dijual lebih rendah di dalam persekitaran kadar faedah yang semakin meningkat.

7 Tinjauan PELABURAN (sambungan) PANDANGAN DAN STRATEGI PASARAN SAHAM GLOBAL Kami tetap positif ke atas saham global kerana pertumbuhan ekonomi global semakin pulih. Prestasi aset berisiko secara bandingan dijangka lebih baik kerana prospek ekonomi bertambah baik, inflasi di seluruh pasaran maju kekal rendah dan fiskal dan dasar monetari kekal longgar. Dari segi peruntukan aset ekuiti, kami meletak lebih wajaran di Pasaran Maju berbanding Pasaran Baru Muncul. Kami mengekalkan kedudukan wajaran berlebihan di AS sambil mengekalkan wajaran lebih rendah di Eropah. Kami telah bergerak kepada wajaran lebih berat di Jepun akibat pengukuhan dolar memberi implikasi Yen akan lebih lemah, sesuatu yang positif untuk pendapatan korporat. Kami kekal positif atas ekuiti AS dalam jangka panjang dan mendapati ada pelaburan terpilih yang masih menarik walaupun kebanyakan yang lain telah mecapai harga adil. Dolar yang kuat menjadi cabaran korporat tetapi kami menjangkakan peningkatan dolar secara beransuransur dapat diurus oleh syarikat korporat. Tinjauan pasaran yang positif dalam jangka masa panjang terus disokong oleh trend pasaran buruh yang lebih baik dan pendapatan korporat yang berdaya tahan. Eropah mendapat manfaat daripada mata wang yang lemah dan pemulihan berterusan pada ekonomi dalam negera. Pendapatan korporat Eropah kekal berdaya tahan dan momentum ekonomi telah meningkat sejak beberapa bulan kebelakangan ini. Namun kami sedar risiko geopolitik yang berkaitan dengan hasil referendum UK dan pilihan raya akan datang di rantau ini dan dengan itu mengekalkan kedudukan wajaran yang lebih rendah, Di kalangan pasaran baru muncul, kami telah beralih ke kedudukan yang neutral di Asia kecuali Jepun keana penilaian dan pengukuhan dolar dan mengekalkan wajaran kurang berat di EMEA dan LATAM. Pengukuhan dolar memberi kesan negatif kepada pasaran baru muncul akibat aliran keluar modal dan dengan itu kami mengamalkan kedudukan neutral kami di Asia kecuali Jepun. Walau bagaimanapun, saham Asia kecuali Jepun terus menawarkan peluang pelaburan yang baik didorong oleh kebangkitan kelas pengguna dan penilaian yang agak menarik. Kami sedar bahawa prestasi pasaran agregat boleh terus dicabar oleh pertumbuhan ekonomi yang perlahan, keadaan mudah tunai yang lebih ketat dan pernurunan margin dan pendapatan korporat. Prospek pertumbuhan di seluruh dunia kekal tidak seimbang, oleh sebab itu pemilihan fundamental sektor /negara dan saham akan kekal penting. Kesinambungan kitaran kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan pada suku akan datang boleh mencetuskan pelarasan fiskal dan kewangan di peringkat global. Ini boleh memberi kesan buruk pendapatan korporat, aliran modal dan pertumbuhan pasaran baru muncul dalam tempoh yang akan datang. Pemilihan saham akan menjadi penting untuk memacu prestasi pelaburan dalam tempoh pelarasan, mengukuhkan lagi keperluan untuk pendekatan aktif untuk pengurusan portfolio. Kami terus memperuntukkan modal untuk syarikat-syarikat berkualiti tinggi dan mempunyai pertumbuhan mampan dengan harga yang berpatutan. Fokus kami adalah syarikat yang mempunyai kelebihan daya saing yang kuat, aliran tunai yang sihat dan rekod prestasi yang terbukti.

8 Tinjauan PELABURAN (sambungan) TINJAUAN PASARAN BON Selepas hampir dua tahun mengekalkan Kadar Dasar Semalaman (OPR) pada 3.25%, Bank Negara Malaysia (BNM) tidak disangka-sangka membuat keputusan untuk mengurangkan OPR sebanyak 25 mata asas (bps) kepada 3.00% pada mesyuarat Julai 2016. Gabenor BNM dilaporkan menjelaskan bahawa pengurangan itu satu langkah berjagajaga memandangkan Referendum UK mengenai Brexit serta prospek pertumbuhan global yang lemah dalam tempoh terdekat. Kelembapan ekonomi Malaysia berterusan dengan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) berkembang pada kadar yang lebih perlahan sebanyak 4.3% pada suku ketiga 2016, 4.0% pada suku kedua 2016 dan 4.2% pada suku pertama berbanding 4.5% pada suku keempat 2015. Pertumbuhan keseluruhan diseret lebih rendah oleh pengurangan inventori dan eksport yang rendah. BNM juga melihat bahawa ia mempunyai ruang untuk mengurangkan OPR akibat inflasi yang rendah dan juga telah menyemak turun jangkaan 2016 inflasi kepada 2%-3% berbanding 2.5% -3.5% sebelum ini. Berikutan kemenangan mengejut Donald Trump dalam pilihan raya presiden Amerika Syarikat (AS) kadar hasil bon AS meningkat dengan ketara di mana hasil sekuriti Perbendaharaan Kerajaan AS dengan tempoh 10 tahun meningkat daripada 1.80% kepada 2.30%. Selepas itu, pasaran mengambilkira 100% kebarangkalian Rizab Persekutuan AS (Fed) menaikkan kadar faedah pada Disember 2016. Pentadbiran Trump dijangka akan memulakan dasar fiskal agresif melibatkan pemotongan cukai dan peningkatan perbelanjaan infrastruktur mungkin mengakibatkan tekanan inflasi. Aliran keluar asing yang besar berikutan kemenangan mengejutkan oleh Donald Trump, pada bulan November mengakibatkan rizab antarabangsa Malaysia jatuh sebanyak USD1.4b kepada USD96.4b. Ini merupakan paras rizab terendah sejak Mac 2016. Paras rizab ini adalah mencukupi untuk menampung 1.2 kali hutang jangka pendek luar negara dan 8.3 bulan import tertangguh. Pada Disember 2016, BNM mengumumkan beberapa langkah untuk meningkatkan mudah tunai pertukaran asing dalam negera. Langkah ini termasuk liberalisasi dan pembatalan kawal selia pasaran lindung nilai MYR, menyelaraskan dasar pelaburan dalam aset mata wang asing dan insentif dan dasar perolehan eksport. Langkahlangkah pencegahan awal telah dilaksanakan untuk menstabilkan ringgit dan menyokong kestabilan kewangan di tengah-tengah pengukuhan USD.

9 Tinjauan PELABURAN (sambungan) TINJAUAN PASARAN BON (sambungan) 4.50 SEKURITI KERAJAAN MALAYSIA 4.30 4.10 3.90 3.70 3.50 3.30 3.10 2.90 2.70 Jan-16 Feb-16 Mac-16 Apr-16 Mei-16 Jun-16 Jul-16 Ogos-16 Sep-16 Okt-16 Nov-16 Dis-16 Sumber: Bloomberg SKM 3 Tahun SKM 5 Tahun SKM 10 Tahun 3.50 KADAR DASAR SEMALAMAN 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 Jan-16 Feb-16 Mac-16 Apr-16 Mei-16 Jun-16 Jul-16 Ogos-16 Sep-16 Okt-16 Nov-16 Dis-16 Sumber: Bank Negara Malaysia

10 Tinjauan PELABURAN (sambungan) PANDANGAN PASARAN BON Berikutan kenaikan kadar faedah oleh Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan AS (FOMC) pada Disember 2016 seperti yang diduga, pasaran kini mencerna implikasi kenaikan kadar faedah yang lebih tinggi menjelang tahun 2017. Walau bagaimanapun, ini semua bergantung kepada arah tujuan dasar fiskal Presiden AS Donald Trump selepas beliau mula mentadbir pada 20 Januari 2017. Pakar ekonomi menjangkakan pertumbuhan yang lebih cepat dalam permintaan agregat disebabkan oleh kadar cukai yang lebih rendah dan perbelanjaan kerajaan yang lebih tinggi hanya boleh dilaksanakan paling awal pada separuh kedua 2017. Dalam minit mesyuarat FOMC bulan Disember, ahli-ahli jawatankuasa menunjukkan bahawa pertumbuhan ekonomi akan meningkat lebih baik dari jangkaan akibat daripada prospek dasar fiskal yang lebih mengembang di bawah pentadbiran Trump pada tahun-tahun akan datang. Ini bermakna bahawa anggota jawatankuasa menyedari bahawa dasar fiskal yang lebih mengembang telah meningkat kemungkinan dasar kewangan lebih ketat dari dijangka, menyebabkan kemungkinan berlaku kenaikan kadar sebanyak 3 kali dalam tahun ini. Kecendurungan Fed menaikkan kadar faedah diterjemahkan ke dalam dolar AS yang lebih kukuh dan Ringgit yang lemah. Ringgit ditutup berhampiran paras terendah dalam 19 tahun pada 2016, setelah jatuh melebihi 4.5% bagi tahun penuh. Kejatuhan mendadak Ringgit akan memberi tekanan pada inflasi, kerana barangan import menjadi lebih mahal. Di tempat lain, pengumuman pemotongan pengeluaran oleh OPEC dan ahli bukan OPEC telah menyebabkan harga minyak mentah melepasi aras USD50 setong, kini berlegar sekitar USD 55 setong. Ini boleh mengakibatkan tekanan inflasi. Walau bagaimanapun, BNM menjangka inflasi kekal stabil pada tahun 2017, menunjukkan pendirian yang neutral pada masa ini. Walaupun BNM masih mempunyai ruang untuk menormalkan kadar dasar, sebarang dasar pelonggaran masa depan mungkin akan mengambil kira kesan pentadbiran Trump pada kadar hasil bon kerajaan global. Pegangan asing bon kerajaan Malaysia masih agak stabil pada 32.1% (Disember 2016), setelah jatuh daripada paras tertinggi sebanyak 36% pada Oktober 2016. Pembalikan persekitaran kadar faedah global yang rendah boleh menyebabkan aliran keluar dana asing dari pasaran baru muncul termasuk Malaysia secara perlahan-lahan ke pasaran maju.

11 Tinjauan PELABURAN (sambungan) STRATEGI PELABURAN Keluk hasil bon kerajaan Malaysia telah meningkat hampir 80bps apabila penanda aras Sekuriti Kerajaan Malaysia (Malaysian Government Securities, MGS) dengan tempoh matang 10 tahun mencecah paras tertinggi 4.46% berbanding 3.60% sebelum pilihan raya Presiden AS. Kadar perbedaan (spread) antara MGS 10 tahun dan OPR kini adalah 123bps. Sebelum ini, min spread antara MGS dengan tempoh matang 10 tahun dan OPR berlegar pada sekitar 100 mata asas sejak 15 tahun yang lalu. Walau bagaimanapun, kami kini berada di persimpangan dan pasaran berasa risau tentang persekitaran kadar faedah AS yang semakin meningkat. Dari segi bekalan kasar, bagi 2017 terdapat jangkaan kenaikan dalam terbitan kerana bon matang berjumlah RM67b, menaikkan jumlah penawaran bagi tahun ini kepada RM105b-107b. Walau bagaimanapun bekalan bersih dijangka adalah RM40b, mudah diserap oleh peserta pasaran. Sebaliknya, spread kredit tidak meningkat seiring kerana ia masih menanti penemuan harga di sepanjang keluk kadar hasil bon korporat. Penjualan bon kerajaan di akhir tahun berlatarkan perdagangan pasaran sekunder yang sunyi. Oleh itu, kita memilih untuk menunggu bekalan bon korporat baru supaya keluk kredit korporat mendapat penemuan harga. Secara ringkasnya, kami akan mengambil bahagian dalam bon korporat berkualiti tinggi yang lebih rendah taraf di mana hasilnya lebih tinggi di pasaran utama apabila pasaran utama kembali aktif. Strategi Durasi Portfolio Kami tidak mengubah struktur portfolio kerana berhati-hati tentang implikasi trend kenaikan kadar AS dan kesannya atas jangka panjang ke atas pasaran baru muncul. Walau bagaimanapun dalam tempoh terdekat secara taktikal, portfolio berkedudukan tempoh lebih panjang kerana jangkaan pertumbuhan lemah dalam ekonomi Malaysia mungkin boleh membawa kepada pemotongan kadar pada tahun 2017 terutamanya apabila MYR kembali stabil. Pemilihan Sekuriti Tertumpu kepada faktor penilaian untuk mengambil kesempatan daripada pasaran yang tidak menentu untuk meningkatkan pulangan portfolio, terutamanya di pasaran bon berdaulat. Dalam segmen ini, kami lebih suka bon tempoh panjang yang dijamin kerajaan atas penilaian relatif dan spread yang lebih luas atas MGS. Mengambil bahagian dalam bon korporat berkualiti tinggi dengan taraf lebih rendah dalam pasaran utama. Ianya akan menawarkan hasil pulangan relatif lebih tinggi berbanding dengan pasaran sekunder apabila penemuan harga berlaku bagi terbitan baru. Untuk kecairan yang lebih baik, kami menyasarkan sekuriti tenor pertengahan iaitu 5-10 tahun.

12 Prestasi DANA DANA GIBRALTAR BSN AGGRESSIVE Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Aggressive meningkat sebanyak 353.05% sejak penubuhannya (1 April 2005 RM0.4750 kepada 31 Disember 2016 RM2.1520). Bagi tempoh 31 Disember 2015 hingga 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Aggressive meningkat sebanyak 0.19%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Aggressive 2.30 Nilai Asset Bersih Seunit 1.80 1.30 0.80 0.30 Apr-05 Nov-05 Jun-06 Jan-07 Ogos-07 Mac-08 Okt-08 Mei-09 Dis-09 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Ogos-14 Mac-15 Okt-15 Mei-16 Dis-16 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Aggressive pada 31 Disember 2016 Perdagangan / Perkhidmatan 35.56% Pembinaan 15.82% Produk Pengguna 8.66% Produk Perindustrian 9.26% Teknologi 6.87% Hartanah 3.70% Aset-aset & Liabiliti Lain 15.28% Infrastruktur 4.85%

13 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN STRATEGIC Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Strategic meningkat sebanyak 247.41% sejak penubuhannya (1 April 2015 RM0.4750 kepada 31 Disember 2016 RM1.6502). Bagi tempoh 31 Disember 2015 hingga 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Strategic menurun sebanyak 0.40%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Strategic 1.90 1.70 Nilai Asset Bersih Seunit 1.50 1.30 1.10 0.90 0.70 0.50 0.30 Apr-05 Nov-05 Jun-06 Jan-07 Ogos-07 Mac-08 Okt-08 Mei-09 Dis-09 Jul-10 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Ogos-14 Mac-15 Okt-15 Mei-16 Dis-16 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Strategic pada 31 Disember 2016 Perdagangan / Perkhidmatan 29.53% Perladangan 5.06% Pembinaan 12.50% Produk Pengguna 2.45% Kewangan 3.10% Teknologi 2.30% Produk Perindustrian 19.85% Pembinaan 4.64% Aset-aset & Liabiliti Lain 18.54% Infrastruktur 2.03%

14 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN AsiaEquity meningkat sebanyak 31.94% sejak penubuhannya (4 Ogos 2005 RM0.4750 kepada 31 Disember 2016 RM0.6267). Bagi tempoh 31 Disember 2015 hingga 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN AsiaEquity menurun sebanyak 1.60%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN AsiaEquity 0.75 0.70 Nilai Asset Bersih Seunit 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 Ogos-05 Apr-06 Dis-06 Ogos-07 Apr-08 Dis-08 Ogos-09 Apr-10 Dis-10 Ogos-11 Apr-12 Dis-12 Ogos-13 Apr-14 Dis-14 Ogos-15 Apr-16 Dis-16 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN AsiaEquity pada 31 Disember 2016 Aset-aset & Liabiliti Lain 20.38% Ekuiti - Asing 31.26% Ekuiti - Malaysia 48.36%

15 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN INCOME Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Income meningkat sebanyak 60.02% sejak penubuhannya (22 September 2005 RM0.4950 kepada 31 Disember 2016 RM0.7921). Bagi tempoh 31 Disember 2015 hingga 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Income meningkat sebanyak 4.22%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Income 0.85 0.80 Nilai Asset Bersih Seunit 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.40 0.35 Sep-05 Jun-06 Mac-07 Dis-07 Sep-08 Jun-09 Mac-10 Dis-10 Sep-11 Jun-12 Mac-13 Dis-13 Sep-14 Jun-15 Mac-16 Dis-16 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Income pada 31 Disember 2016 Utiliti-Tenaga 36.75% Pembinaan 8.71% Kewangan 38.85% Jalan Raya Bertol 6.65% Perladangan 5.15% Aset-aset & Liabiliti Lain 3.89%

16 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN BOND Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Bond meningkat sebanyak 51.73% sejak penubuhan (29 September 2005 RM0.4750 hingga 31 Disember 2016 RM0.7207). Bagi tempoh 31 Disember 2015 to 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Bond meningkat 4.81%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Bond 0.71 Nilai Asset Bersih Seunit 0.66 0.61 0.56 0.51 0.46 Dis-06 Jun-07 Dis-07 Jun-08 Dis-08 Jun-09 Dis-09 Jun-10 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Bond pada 31 Disember 2016 Dis-10 Jun-11 Dis-11 Jun-12 Dis-12 Jun-13 Dis-13 Jun-14 Dis-14 Jun-15 Dis-15 Jun-16 Dis-16 Utiliti-Tenaga 23.45% Pembinaan 7.08% Jalan Raya Bertol 9.40% Kewangan 37.78% Perladangan 4.81% Aset-aset & Liabiliti Lain 17.48%

17 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Global IPO menurun sebanyak 41.41% sejak penubuhannya (15 Febuari 2007 RM0.4750 hingga 31 Disember 2016 RM0.2783). Bagi tempoh 31 Disember 2015 to 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Global IPO menurun sebanyak 1.21%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Global IPO 0.60 0.55 Nilai Asset Bersih Seunit 0.50 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 Feb-07 Jan-08 Nov-08 Okt-09 Sep-10 Ogos-11 Jun-12 Mei-13 Apr-14 Feb-15 Jan-16 Dis-16 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Global IPO pada 31 Disember 2016 Aset-aset & Liabiliti Lain 6.74% Dana United Global IPO 93.26%

18 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO (sambungan) Agihan Dana United Global IPO Berdasarkan Negara pada 31 Disember 2016 Singapura 8.09% China 20.71% Amerika Syarikat 13.63% Filipina 3.75% Lain-lain Hong Kong 8.78% 9.59% Tunai 29.55% Kanada 5.90% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Agihan Dana United Global IPO Berdasarkan Sektor pada 31 Disember 2016 Lain-lain 6.04% Tunai 29.55% Hartanah 11.09% Budi Bicara Pengguna 14.46% Bahan-bahan 3.75% Tenaga 9.06% Teknologi Maklumat 18.47% Kewangan 7.58%

19 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Gold and General menurun sebanyak 19.31% sejak penubuhannya (06 September 2007 RM0.4750 hingga 31 Disember 2016 RM0.3833), Bagi tempoh 31 Disember 2015 hingga 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Gold and General meningkat sebanyak 49.67%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Gold & General 0.70 Nilai Asset Bersih Seunit 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 Sep-07 Ogos-08 Jul-09 Jun-10 Mei-11 Apr-12 Mei-13 Feb-14 Jan-15 Jan-16 Dis-16 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Gold & General pada 31 Disember2016 Aset-aset & Liabiliti Lain 2.40% Dana United Gold and General 97.60%

20 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL (sambungan) Agihan Dana United Gold & General Berdasarkan Negara pada 31 Disember 2016 Peru Switzerland 1.44% 1.45% Amerika Syarikat 20.69% United Kingdom Africa Selatan Tunai 3.01% 2.00% 5.73% Kanada 39.41% Australia 26.27% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% Agihan Dana United Gold & General Berdasarkan Sektor pada 31 Disember 2016 Tunai 2.00% Tenaga 4.29% Bahan-bahan 47.53% Emas & Logam Berharga 46.18%

21 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure menurun sebanyak 12.00% sejak penubuhannya (15 November 2007 RM0.4750 to 31 Disember 2016 RM0.4180). Bagi tempoh 31 Disember 2015 hingga 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure meningkat sebanyak 10.32%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure 0.55 0.50 Nilai Asset Bersih Seunit 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 Nov-07 Okt-08 Sep-09 Ogos-10 Jul-11 Mei-12 Apr-13 Mei-14 Feb-15 Jan-16 Dis-16 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure pada 31 Disember 2016 Aset-aset & Liabiliti Lain 1.09% Dana United Asia Pacific Infrastructure 98.91%

22 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE (sambungan) Agihan Dana United Asia Pacific Infrastructure Berdasarkan Negara pada 31 Disember 2016 Taiwan 9.64% Singapura Lain-lain Jepun India Hong Kong 5.91% 8.19% 11.10% 7.46% 8.48% Tunai 43.08% Australia 6.14% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Agihan Dana United Asia Pacific Infrastructure Berdasarkan Sektor pada 31 Disember 2016 Perkhidmatan Telekomunikasi 10.73% Utiliti 7.46% Bahan-bahan 2.14% Hartanah 1.05% Tunai 43.08% Industri 21.39% Tenaga 8.66% Budi Bicara Pengguna 5.49%

23 Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN CASH Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Cash meningkat sebanyak 13.46% sejak penubuhannya (3 Oktober 2011 RM0.5000 hingga 31 Disember 2016 RM0.5673). Bagi tempoh 31 Disember 2015 hingga 31 Disember 2016, Dana Gibraltar BSN Cash meningkat sebanyak 2.55%. 0.60 Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Cash Nilai Asset Bersih Seunit 0.55 0.50 0.45 0.40 Okt-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Okt-12 Dis-12 Apr-13 Jul-13 Sep-13 Dis-13 Mac-14 Jun-14 Sep-14 Dis-14 Mac-15 Jun-15 Sep-15 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Cash pada 31 Disember2016 Dis-15 Mac-16 Jun-16 Sep-16 Dis-16 Deposit Tetap & Deposit Pasaran Wang 99.95% Aset-aset & Liabiliti Lain 0.05%

24 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 DANA GIBRALTAR BSN AGGRESSIVE 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan % % % % % Ekuiti Pembinaan 15.82 8.14 7.95 - - Produk Pengguna 8.66 15.16 4.49 13.55 17.56 Kewangan - 2.34 1.93 2.08 2.99 Produk Perindustrian 9.26 22.75 8.80 10.11 10.25 Infrastruktur 4.85 4.44 3.31 3.85 5.45 Perladangan - - - - 0.37 Hartanah 3.70 1.49 3.07 3.40 3.85 Syarikat Pemerolehan Tujuan Khas - 2.56 - - - Teknologi 6.87 4.35 6.65-0.76 Perdagangan / Perkhidmatan 35.56 23.20 25.23 47.97 32.38 84.72 84.43 61.43 80.96 73.61 Tunai & Deposit 15.86 5.48 30.67 17.65 25.38 Aset-aset Lain 0.26 12.09 8.34 3.63 1.85 Liabiliti (0.84) (2.00) (0.44) (2.24) (0.84) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 51,438,742 54,746,105 46,404,660 42,477,153 23,365,809 Bilangan Unit 23,901,842 25,486,938 26,472,504 24,283,615 19,832,801 NAB Seunit 2.1520 2.1480 1.7529 1.7492 1.1781 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 2.2615 2.1492 1.9458 1.7492 1.2455 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 2.0653 1.7311 1.6729 1.1801 1.0960 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 0.19% 22.54% 0.21% 48.48% 3.23% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 0.19% 22.54% 0.21% 48.48% 3.23% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Indeks Emas FBM -2.77% -2.26% -5.71% 12.06% 4.40% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 0.19% -2.77% Tiga Tahun 11.57% -3.60% LIma Tahun 20.60% 1.86% Sejak penubuhan 1 April 2005 30.03% 8.13% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Aggressive. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada

25 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN STRATEGIC 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan % % % % % Ekuiti Pembinaan 12.50 11.83 9.93 6.48 2.92 Produk Pengguna 2.45 9.27 2.26 4.43 6.62 Kewangan 3.10 15.33 15.22 11.29 26.89 Produk Perindustrian 19.85 18.82 10.85 15.74 3.04 Infrastructure 2.03 3.85 5.74 3.05 3.72 Perladangan 5.06 3.51-6.84 0.89 Hartanah 4.64-2.99 4.58 2.03 Syarikat Pemerolehan Tujuan Khas - 2.63 - - - Teknologi 2.30-2.71 3.53 - Perdagangan / Perkhidmatan 29.53 27.62 22.04 26.08 22.61 Amanah - - - - 5.12 81.46 92.86 71.74 82.02 73.83 Tunai & Deposit 18.08-19.97 11.65 27.08 Aset-aset Lain 0.69 7.73 8.30 7.41 1.45 Liabiliti (0.23) (0.59) (0.01) (1.08) (2.36) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 48,247,206 53,199,996 46,195,379 46,786,533 29,090,522 Bilangan Unit 29,236,947 32,110,045 30,023,420 28,454,501 21,993,223 NAB Seunit 1.6502 1.6568 1.5386 1.6442 1.3227 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 1.7266 1.7071 1.7899 1.6442 1.3235 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 1.5764 1.4688 1.4881 1.3255 1.1679 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal -0.40% 7.68% -6.42% 24.31% 11.65% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan -0.40% 7.68% -6.42% 24.31% 11.65% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Indeks Emas FBM -2.77% -2.26% -5.71% 12.06% 4.40% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun -0.40% -2.77% Tiga Tahun 1.67% -3.60% LIma Tahun 8.74% 1.86% Sejak penubuhan 1 April 2005 21.05% 8.13% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Strategic. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada

26 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan % % % % % Ekuiti - Asing Produk Pengguna - 1.31 3.44 4.14 9.61 Pembinaan 6.72 1.87 - - 2.89 Tenaga - - - 2.41 - Kewangan - 6.05 3.39 1.23 2.05 Industri Makanan dan Bebas Alkohol 2.43 1.56-3.85 - Kesihatan - - 2.37 - - Hotel - - 1.24 - - Perindustrian - - 3.00 5.41 5.07 Infrastruktur - 1.93 - - - Teknologi Maklumat - 4.30 2.04 1.46 1.66 Insurans 4.23 5.69 4.73 - - Bahan-bahan - - 1.31-2.28 Farmasi & Kosmetik - - - 1.52 - Perladangan - 1.03-2.76 1.81 Hartanah - 4.90 2.17 3.78 4.47 Amanah Hartanah - - - 1.70 - Pengangkutan 5.17 3.01 3.64 1.52 1.80 Perkhidmatan Telekom 7.77 5.84 2.51 1.26 3.57 Perdagangan dan Perkhidmatan 2.46 1.77-1.50 5.63 Utiliti 2.48 - - 1.24 - Sub Jumlah 31.26 39.26 29.85 33.78 40.84 Ekuiti - Malaysia Pembinaan 4.06 7.78 4.95 5.03 1.40 Produk Pengguna 5.46 3.38 1.96 1.77 - Kewangan 8.93 5.34 11.12 8.72 5.00 Produk Perindustrian 5.46 4.50 6.34 4.73 1.31 Infrastructure 2.79 2.46 3.81 3.80 4.86 Perladangan 5.66 2.19 3.50-0.88 Hartanah 2.28 2.35 3.35 1.55 - Waran 0.03 0.03 0.19 0.22 - Perdagangan / Perkhidmatan 13.22 18.97 20.05 17.22 14.09 Amanah Pelaburan Harta Tanah (REITs) 0.47 0.40-2.92 1.58 Sub Jumlah 48.36 47.40 55.27 45.96 29.12 Tunai & Deposit 18.84 3.06 0.25 5.98 22.78 Aset-aset Lain 1.60 10.30 14.66 14.30 7.83 Liabiliti (0.06) (0.02) (0.03) (0.02) (0.57) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 18,303,380 18,236,611 17,394,245 17,553,292 17,594,779 Bilangan Unit 29,201,849 28,630,129 27,831,821 27,381,082 26,380,552 NAB Seunit 0.6267 0.6369 0.6249 0.6410 0.6669 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.6431 0.6811 0.6737 0.6856 0.6684 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 0.5935 0.5890 0.5987 0.6149 0.5877

27 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY FUND (sambungan) 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal -1.60% 1.92% -2.51% -3.88% 8.83% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan -1.60% 1.92% -2.51% -3.88% 8.83% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan 50% FBM Emas + 50% MSCI Timur Jauh Tidak termasuk Jepun* 2.57% 3.12% 2.20% 8.74% 5.14% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun -1.60% 2.57% Tiga Tahun -0.69% 2.47% LIma Tahun 1.47% 6.62% Sejak penubuhan 4 Ogos 2005 2.80% 7.49% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN AsiaEquity. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada *Tanda aras diukur berdasarkan Ringgit Malaysia

28 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN INCOME 31 Dis16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan % % % % % Sekuriti Hutang Pembinaan 8.71 8.74 6.17 - - Pengguna - - 3.70 - - Kewangan 38.85 38.46 27.57 23.15 33.50 Perjudian - - - 0.56 0.60 Infrastruktur - - - 5.22 - Lain-lain - - - 6.49 6.74 Perladangan 5.15 7.60 12.43 - - Hartanah & Harta Tanah - - 2.49 - - Runcit - - - 3.26 3.41 Perkhidmatan - - - 5.44 5.84 Telekomunikasi - 3.80 3.77 7.03 7.35 Jalan Raya Bertol 6.65 3.64 3.63 10.46 13.00 Utiliti-Tenaga 36.75 28.89 27.44 29.13 11.86 96.11 91.13 87.20 90.74 82.30 Aset-aset & Liabiliti Lain 3.89 8.87 12.80 9.26 17.70 Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 7,805,832 7,948,504 8,056,994 9,241,461 8,945,681 Bilangan Unit 9,854,027 10,457,338 10,991,401 12,958,299 12,644,105 NAB Seunit 0.7921 0.7600 0.7330 0.7131 0.7074 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.7990 0.7603 0.7333 0.7151 0.7074 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 0.7602 0.7319 0.7116 0.7072 0.6743 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 4.22% 3.68% 2.79% 0.81% 4.86% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 4.22% 3.68% 2.79% 0.81% 4.86% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Kadar Deposit Tetap Maybank + 150 mata asas setahun* 4.71% 4.80% 4.74% 4.65% 4.65% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 4.22% 4.71% Tiga Tahun 3.70% 4.75% LIma Tahun 3.89% 4.71% Sejak Pelancaran 22 September 2005 5.32% 4.73% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Income. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada * Berdasarkan kepada 150 mata asas kadar Simpanan Tetap 1 Tahun di atas Maybank

29 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN BOND 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan % % % % % Sekuriti Hutang Pembinaan 7.08 7.71 5.53 - - Pengguna - - 4.42 3.00 3.43 Kewangan 37.78 45.98 33.87 24.53 37.16 Perjudian - - - 2.25 2.59 Infrastruktur - - - 5.57 - Lain-lain - - - 4.62 5.15 Perladangan 4.81 10.73 7.79 - - Hartanah & Harta Tanah - - 3.35 - - Runcit - - - 2.32 2.61 Perkhidmatan - - - 5.81 6.70 Telekomunikasi - 3.90 4.51 5.07 5.71 Jalan Raya Bertol 9.40 2.80 3.25 10.06 12.25 Utiliti-Tenaga 23.45 17.91 19.53 18.80 1.40 * Berdasarkan kepada 150 mata asas kadar Simpanan Tetap 1 Tahun di atas Maybank 82.52 89.03 82.25 82.03 77.00 Aset-aset & Liabiliti Lain 17.48 10.97 17.75 17.97 23.00 Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 12,491,563 10,312,518 8,990,378 8,655,078 7,785,550 Bilangan Unit 17,332,419 14,996,849 13,532,072 13,369,966 12,123,517 NAB Seunit 0.7207 0.6876 0.6638 0.6473 0.6421 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.7255 0.6880 0.6640 0.6497 0.6427 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 0.6877 0.6630 0.6462 0.6423 0.6172 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 4.81% 3.59% 2.55% 0.81% 3.90% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 4.81% 3.59% 2.55% 0.81% 3.90% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Kadar Deposit Tetap Maybank + 150 mata asas setahun* 4.71% 4.80% 4.74% 4.65% 4.65% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 4.81% 4.71% Tiga tahun 3.83% 4.75% Lima tahun 3.68% 4.71% Sejak penubuhan 29 September 2005 4.59% 4.74% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Bond. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada

30 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 % % % % % Dana United Global IPO 93.26 93.55 93.52 95.62 96.04 Tunai & Deposit - - - - - Aset-aset Lain 7.52 6.66 6.81 4.49 4.30 Liabiliti (0.78) (0.21) (0.33) (0.11) (0.34) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 11,747,014 13,029,370 13,929,100 17,906,994 20,720,977 Bilangan Unit 42,197,644 46,241,039 49,562,298 53,930,850 61,071,028 NAB Seunit 0.2783 0.2817 0.2810 0.3320 0.3392 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.2853 0.2927 0.3429 0.3515 0.3754 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 0.2409 0.2633 0.2655 0.3123 0.3359 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal -1.21% 0.25% -15.36% -1.69% -5.99% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah pulangan tahunan -1.21% 0.25% -15.36% -1.69% -5.99% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a (Pulangan Mutlak) Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun -1.21% 6.00% Tiga tahun -6.16% 6.00% Lima tahun -1.84% 6.00% Sejak penubuhan 15 Febuari 2007-4.19% 6.00% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Global IPO Fund. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada

31 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac14 31 Mac 13 % % % % % Dana United Gold & General 97.60 92.05 92.89 93.42 95.36 Tunai & Deposit - - - - - Aset-aset Lain 2.46 8.03 7.18 6.63 4.68 Liabiliti (0.06) (0.08) (0.07) (0.05) (0.04) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 6,584,124 4,848,252 5,409,545 7,089,109 8,651,361 Bilangan Unit 17,174,919 18,927,606 20,255,053 21,934,830 21,128,055 NAB Seunit 0.3833 0.2561 0.2670 0.3231 0.4094 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.4519 0.3185 0.3552 0.4058 0.5522 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 0.2368 0.2333 0.2396 0.2750 0.4000 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 49.67% -4.08% -17.36% -20.38% -20.65% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah pulangan tahunan 49.67% -4.08% -17.36% -20.38% -20.65% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan 70% FT Indeks Galian Emas & 30% Indeks Perlombongan Global HSBC* 66.32% -11.21% -17.15% -26.07% -22.47% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 49.67% 66.32% Tiga tahun 9.71% 10.54% Lima tahun -5.60% -7.03% Sejak penubuhan 6 September 2007-2.07% -3.27% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Gold and General. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada *Tanda aras diukur berdasarkan Ringgit Malaysia

32 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 % % % % % Dana United Asia Pacific Infrastructure 98.91 97.89 97.84 96.89 96.20 Tunai & Deposit - - - - - Aset-aset Lain 2.13 2.19 2.50 3.46 3.81 Liabiliti (1.04) (0.08) (0.34) (0.35) (0.01) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 20,047,360 19,936,406 21,591,466 22,540,519 25,585,836 Bilangan Unit 47,950,558 52,609,982 58,400,373 65,921,296 76,592,427 NAB Seunit 0.4180 0.3789 0.3697 0.3419 0.3340 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.4216 0.3911 0.3705 0.3434 0.3433 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 0.3445 0.3532 0.3436 0.3071 0.3123 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 10.32% 2.49% 8.13% 2.30% -0.92% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah pulangan tahunan 10.32% 2.49% 8.13% 2.30% -0.92% Prestasi Indeks tanda aras yang berkenaan 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a (Pulangan Mutlak) Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 10.32% 6.00% Tiga tahun 9.06% 6.00% Lima tahun 7.16% 6.00% Sejak penubuhan 15 November 2007-1.31% 6.00% Yuran Pengurusan Dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada

33 Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2016 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN CASH 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 31 Mac 13 % % % % % Deposit Tetap & Deposit Pasaran Wang 99.95 99.08 100.01 100.01 100.33 Tunai 0.06 0.01 - - 0.08 Aset-aset Lain 0.17 0.97 - - - Liabiliti (0.18) (0.06) (0.01) (0.01) (0.41) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB 5,766,862 6,289,333 5,391,553 5,296,086 5,176,836 Bilangan Unit 10,164,562 11,368,080 10,000,000 10,000,000 10,000,000 NAB Seunit 0.5673 0.5532 0.5391 0.5296 0.5176 NAB tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.5673 0.5532 0.5391 0.5296 0.5176 NAB terendah seunit semasa tahun kewangan 0.5534 0.5392 0.5296 0.5177 0.5052 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 2.55% 2.62% 1.79% 2.32% 2.47% Agihan Pendapatan - - - - - Prestasi Indeks tanda aras yang berkenaan Purata kadar deposit simpanan bank perdagangan 1.05% 1.05% 1.05% 1.01% 1.03% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 2.55% 1.05% Tiga tahun 2.58% 1.07% Lima tahun 2.58% 1.06% Sejak Penubuhan 3 Oktober 2011 2.56% 1.06% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 0.75% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Cash. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada

34 KENYATAAN Pengurus DANA BERKAITAN PELABURAN Dana-dana Berkaitan Pelaburan Gibraltar BSN terdiri daripada Dana Gibraltar BSN Aggressive Dana Gibraltar BSN Strategic Dana Gibraltar BSN AsiaEquity Dana Gibraltar BSN Income Dana Gibraltar BSN Bond Dana Gibraltar BSN Global IPO Dana Gibraltar BSN Gold and General Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure Dana Gibraltar BSN Golden Harvest Dana Gibraltar BSN Cash (selepas ini dirujuk secara kolektifnya sebagai dana ) Kami, Dato Kamil Khalid Ariff dan Oh Teik Tatt, dua daripada Pengarah Gibraltar BSN Life Berhad, menyatakan, menurut pendapat Pengurus Dana, maklumat Dana kewangan yang disertakan seperti yang dibentangkan pada halaman 38 hingga 65, telah disediakan selaras dengan dasar-dasar perakaunan yang dinyatakan dalam Nota 2 kepada maklumat kewangan dan Garis Panduan Perniagaan Insurans/Takaful Berkaitan Pelaburan yang dikeluarkan oleh Bank Negara Malaysia. Bagi pihak Pengurus, DATO KAMIL KHALID ARIFF PENGERUSI OH TEIK TATT PENGARAH Kuala Lumpur 15 Mac 2017