KAMI MELINDUNGI IMPIAN ANDA

KAMI MELINDUNGI IMPIAN ANDA Laporan Prestasi Dana Berkaitan Pelaburan Bagi Tahun Berakhir 31 Disember 2017

Isi KANDUNGAN Perutusan Presiden & Ketua Pegawai Eksekutif 3 Objektif Pelaburan Dana 4 Tinjauan Pelaburan 5-11 Prestasi Dana 12-23 Jadual Perbandingan Prestasi 24-33 Kenyataan Pengurus 34 Laporan Juruaudit Bebas 35-37 Penyata Aset dan Liabiliti 38-46 Penyata Pendapatan dan Perbelanjaan 47-55 Penyata Perubahan dalam Nilai Aset Bersih 56-58 Nota-nota kepada Maklumat Kewangan 59-62 Butir-butir Pelaburan 63-76 02

PERUTUSAN Presiden & Ketua Pegawai Eksekutif Pemegang Polisi yang dihormati, Saya dengan sukacitanya berkongsi dengan anda Laporan Prestasi Dana Berkaitan Pelaburan untuk tahun berakhir 31 Disember 2017. 2017 merupakan tahun yang lebih memberangsangkan bagi Pasaran Baru Muncul susulan pemulihan pertumbuhan global yang lebih seragam. Didorong oleh pertumbuhan eksport dan penggunaan dan pelaburan swasta yang lebih kukuh, Keluaran Dalam Negara Kasar ( KDNK ) telah berkembang sebanyak 5.9%, kenaikan kadar yang terpantas dalam tempoh tiga tahun, manakala Ringgit telah mengukuh 10% Tahun ke Tahun dan telah menamatkan 2017 pada kadar RM4.05 berbanding Dolar AS. Tahun 2017 juga menyaksikan pemulihan pasaran ekuiti Malaysia dimana Indeks FBM Emas telah meningkat sebanyak 12.9%, dipacu oleh perkembangan dalam dan luar negara yang positif. Selaras dengan misi kami untuk Melindungi Impian, kami sentiasa berusaha untuk memastikan bahawa pelaburan-pelaburan kami menjana pulangan yang konsisten dan mampan untuk pelanggan kami dalam jangka masa panjang. Dengan sukacitanya saya berkongsi bahawa pada 2017, kesemua dana kami berada dalam keadaan baik dan telah mencatat pencapaian yang memberangsangkan, terutamanya dana ekuiti utama kami iaitu Dana Gibraltar BSN Aggressive and Dana Gibraltar BSN Strategic, di mana masing-masing telah mencatat keuntungan sebanyak 21.4% dan 12.6%. Sebagai salah satu syarikat insurans yang berkembang paling pesat di Malaysia, kami yakin terhadap prospek perniagaan kami bagi 2018. Kesihatan modal kami teguh dan perniagaan teras kami kukuh dengan prospek pertumbuhan yang sangat baik. Kami tetap komited terhadap agenda transformasi kami dan telah memperhebatkan usaha untuk memperkuatkan asas teras dan platform operasi bagi mempersiapkan syarikat kami untuk pertumbuhan masa depan yang pantas. Disamping mengeluarkan produk yang terhasil daripada kajian data, kami juga telah memperkasakan keupayaan agensi kami dan menggerakkan strategi digital untuk membolehkan kami menjangkau dan melindungi segmen masyarakat yang lebih besar. Kami yakin bahawa usaha berterusan kami untuk mentransformasi dan mengembangkan perniagaan kami akan membolehkan kami Melindungi Impian dan menjadi Juara Perlindungan Komuniti Malaysia. Kami berterima kasih di atas kepercayaan dan keyakinan anda yang berterusan ke atas Gibraltar BSN Life Berhad sebagai rakan kewangan pilihan anda, dan kami tetap teguh pada janji kami untuk menyokong keperluan anda yang semakin berkembang pada bertahun-tahun yang mendatang. y more years to come. Yang Benar, Rangam Bir Presiden & Ketua Pegawai Eksekutif 03

Objektif Pelaburan DANA DANA GIBRALTAR BSN AGGRESSIVE Dana Gibraltar BSN Aggressive bertujuan mencapai peningkatan modal yang tekal dan melebihi paras purata bagi jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam syarikat dengan permodalan pasaran tidak lebih daripada RM750 juta pada masa perolehan. DANA GIBRALTAR BSN STRATEGIC Dana Gibraltar BSN Strategic bertujuan mencapai peningkatan modal yang tekal dalam jangka sederhana hingga panjang dengan melabur terutamanya dalam syarikat yang secara sistematik disaring melalui satu siri kriteria kewangan yang ditentukan terdahulu. DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY Dana Gibraltar BSN AsiaEquity bertujuan mencapai peningkatan modal yang tekal dan melebihi paras purata serta pendapatan munasabah dalam jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam portfolio pelaburan berkualiti yang seimbang di Malaysia dan Asia, tidak termasuk Jepun. DANA GIBRALTAR BSN INCOME Dana Gibraltar BSN Income bertujuan mencapai pemeliharaan modal dalam jangka sederhana sambil menjana pulangan pendapatan yang stabil dan terjamin dengan melabur terutamanya dalam portfolio sekuriti pendapatan tetap gred pelaburan. DANA GIBRALTAR BSN BOND Dana Gibraltar BSN Bond bertujuan mencapai pemeliharaan modal dalam jangka sederhana sambil menyediakan pulangan pendapatan jangka panjang yang stabil dan terjamin dengan melabur terutamanya dalam portfolio sekuriti pendapatan tetap gred pelaburan. DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO Dana Gibraltar BSN Global IPO bertujuan mencapai pertumbuhan modal jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam skim pelaburan kolektif tunggal yang melabur terutamanya dalam IPO, sekuriti tersenarai pasca IPO, sekuriti hutang berfaedah dan/atau deposit. DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL Dana Gibraltar BSN Gold and General bertujuan mencapai pertumbuhan modal jangka panjang dengan melabur dalam skim pelaburan kolektif tunggal yang melabur dalam syarikat yang terlibat dalam penerokaan logam berharga, tenaga dan logam murah. DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure bertujuan mencapai pertumbuhan modal jangka sederhana hingga panjang dengan melabur dalam skim pelaburan kolektif tunggal yang melabur terutamanya dalam sekuriti (ekuiti atau sekuriti berkaitan ekuiti) yang dikeluarkan oleh syarikat yang terlibat dalam perniagaan berkaitan infrastruktur di rantau Asia-Pasifik. DANA GIBRALTAR BSN CASH Dana Gibraltar BSN Cash bertujuan menyediakan kecairan dengan melabur dalam instrumen pasaran wang berisiko rendah dengan tahap pengekalan modal yang tinggi. 04

Tinjauan PELABURAN TINJAUAN PASARAN EKUITI MALAYSIA Pasaran ekuiti Malaysia mencatatkan prestasi positif semasa melabuhkan tirai 2017 selepas mengalami penurunan tiga tahun berturut-turut. Prestasi positif ini telah dipacu oleh perkembangan ekonomi yang lebih baik, aliran masuk dana asing serta pemulihan Ringgit. Pasaran yang lebih luas, Indeks FBM Emas, juga telah meningkat sebanyak 12.9% manakala FBM KLCI meningkat 9.4%. Prestasi ini juga telah dipengaruhi oleh pembelian minit terakhir pada akhir tahun terutamanya di kaunter-kaunter cip biru, perladangan, dan perbankan. Meskipun mempunyai prestasi positif, Malaysia merupakan antara salah satu pasaran Asia yang lemah jika dibandingkan dengan pasaran Asia yang lain. Faktor-faktor yang mungkin telah menyumbang kepada prestasi yang kurang baik ini adalah Pilihan Raya Umum ke-14 yang semakin dekat dan momentum pertumbuhan pendapatan yang lebih rendah. Bagi pasaran Asia serantau, Vietnam, Hong Kong dan India merupakan pasaran-pasaran yang telah mencapai prestasi tinggi bagi tahun 2017. Pada 2017, Malaysia mencatatkan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) sebanyak 5.9%, meningkat daripada kadar pertumbuhan sebenar 4.2% pada 2016. Prestasi KDNK yang kukuh ini telah didorong oleh peningkatan permintaan di dalam dan luar negara. Dalam pembentangan Budget 2018 pada Oktober 2017, kerajaan mengunjurkan perkembangan KDNK sebanyak 5.0% - 5.5% pada 2018, dipacu oleh pasaran eksport yang memberangsangkan dan permintaan dalam negeri yang bertambah baik. Sementara itu, defisit fiskal dijangka berkurangan kepada RM39.8 bilion atau 2.8% daripada KDNK pada 2018, iaitu kurang daripada tahap 3.0% yang telah diunjur bagi tahun 2017. Harga minyak mentah Brent juga meningkat 17.7% kepada USD67 setong pada akhir Disember 2017 berikutan daripada pematuhan yang lebih baik oleh pengeluar OPEC, kelemahan Dolar Amerika Syarikat (AS) dan permintaan global yang lebih kukuh. Ringgit mencapai prestasi baik dengan mengukuh 10% berbanding Dolar AS dan telah ditutup di bawah paras RM4.05 pada akhir Disember 2017 hasil daripada jangkaan kenaikan kadar faedah dan harga minyak yang lebih kukuh. 05

Tinjauan PELABURAN (sambungan) PANDANGAN DAN STRATEGI PASARAN EKUITI MALAYSIA Kami positif terhadap pasaran 2018 kerana beberapa faktor. Pertamanya, kami menjangka momentum pendapatan yang lebih positif untuk Malaysia berikutan pertumbuhan KDNK yang lebih kukuh. Dengan kelemahan Dolar AS dan pemulihan harga komoditi, kami percaya ini akan mewujudkan persekitaran yang kondusif untuk prestasi dari Pasaran Baru termasuk Malaysia. Salah satu peristiwa utama bagi Malaysia pada 2018 ialah Pilihan Raya Umum Ke-14. Bukti sejarah mencadangkan bahawa sepanjang tempoh menuju pilihan raya, prestasi pasaran lebih cenderung kepada tahap yang kurang memberangsangkan sebelum bertambah pulih pasca pilihan raya kerana ketidakpastian akan terhapus. Berdasarkan corak sejarah dan jikalau tiada keputusan di luar jangkaan, kami melihat peluang-peluang pelaburan. Kami akan menggunakan strategi pemilihan stok untuk memberi tumpuan kepada tema pilihan seperti peningkatan pekerjaan pembinaan, peningkatan sentimen pengguna, dan pemulihan harga komoditi. Dengan pelaksanaan projek-projek mega terutamanya dalam sektor infrastruktur yang berkaitan dengan kereta api dan Lebuhraya Pan Borneo, kami menjangkakan aliran kerja pembinaan yang kukuh dan ini dijangka akan mengekalkan minat dalam sektor pembinaan. Kontrak yang boleh dikenalpasti dalam jangka sederhana termasuk Lebuhraya Pan Borneo, LRT3, dan pakej-pakej di bawah projek Landasan Keretapi Pantai Timur (ECRL). Kami akan mencari peluang-peluang bersama kontraktor yang akan menjadi pemenang kontrak utama projek pembinaan. Kajian Institut Penyelidikan Ekonomi Malaysia (MIER) mendapati Indeks Sentimen Pengguna (CSI) telah mula menunjukkan tanda-tanda pemulihan, walaupun sederhana. Kekuatan Ringgit baru-baru ini (berbanding Dolar AS) dijangka membantu sentimen pengguna. Dengan pemulihan sentimen pengguna, kami melihat peluang-peluang pelaburan dalam francais-francais pengguna yang berkualiti tinggi. Secara umumnya, komoditi berada di dalam landasan pemulihan mampan berikutan pertumbuhan ekonomi global dan kelemahan dalam Dolar AS. Kami akan mencari peluang pelaburan dalam syarikat-syarikat yang akan mendapat manfaat daripada trend ini. Bagi jangka masa sederhana, salah satu tema yang juga boleh mendapat daya tarikan ialah transformasi Syarikat Berkaitan Kerajaan (GLC). Permodalan Nasional Berhad (PNB) telah menyatakan bahawa ia akan meningkatkan kerjasama dengan pihak pengurusan dan lembaga di dalam pelaburan-pelaburan strategiknya untuk meningkatkan pulangan pelaburan. Peningkatan kadar pulangan daripada GLC adalah positif untuk prestasi Bursa Malaysia kerana GLC merupakan salah sebuah segmen besar di pasaran modal Malaysia. 06

Tinjauan PELABURAN (sambungan) TINJAUAN PASARAN EKUITI GLOBAL Ekuiti global mengakhiri 2017 pada paras yang lebih tinggi, dengan Asia mejangkaui prestasi Jepun sementara prestasi pasaran Eropah dan Amerika Syarikat secara relatifnya lebih selaras dengan indeks yang lebih luas (MSCI AC World). Data makroekonomi di Pasaran Global secara amnya positif merentasi kebanyakan indeks utama. Petunjuk-petunjuk ekonomi utama bagi kebanyakan wilayah utama bergerak lebih tinggi sementara prestasi bercampur untuk Pasaran Baru Muncul. Indeks Pengurusan Pembelian (PMI) di kebanyakan wilayah maju kekal dalam mod pengembangan dan mengakhiri 2017 dengan kedudukan baik. Inflasi masih kekal rendah meskipun aktiviti ekonomi kukuh di peringkat global dan dasar monetari bank sentral yang kekal menggembirakan di peringkat global. Dari segi prestasi, sektor kitaran seperti teknologi, bahan, dan sektor perindustrian menunjukkan prestasi yang lebih baik, sementara prestasi sektor hasil pertahanan seperti telekomunikasi dan utiliti kurang memberangsangkan. Sektor bahan pembinaan meningkat hasil daripada peningkatan harga komoditi sementara sektor kewangan masih bertahan di balik hasil lengkung curam dikala penunjuk-penunjuk macro bertambah pulih. Sektor teknologi terus mendapat faedah daripada perbelanjaan modal korporat yang semakin meningkat dan kitaran menaik taraf IT yang sebelum ini dibendung kerana ketidakpastian. Pada tahun 2017, AS telah mencatatkan data ekonomi yang lebih baik diluar jangkaan. Kedua-dua pengeluaran perindustrian dan jualan runcit lebih kukuh daripada yang dijangkakan. Kami kaitkan prestasi pengeluaran perindustrian yang lebih kukuh kepada peningkatan aktiviti penggerudian minyak berikutan harga minyak yang lebih tinggi dan cuaca sejuk semasa musim sejuk. Jualan runcit yang berdaya tahan mencerminkan peningkatan keyakinan pengguna dan keadaan buruh yang lebih baik. Keyakinan perniagaan kecil juga meningkat sementara pasaran perumahan AS terus meningkat dengan trend menaik yang seharusnya positif bagi ekonomi. Dari segi monetari, Rizab Persekutuan AS beransur-ansur menggunakan kaedah kearah normalisasi, walaupun terdapat kenaikan sebanyak tiga kadar tahun ini. Pasaran Eropah juga melihatkan peningkatan data ekonomi. Sebagai contoh, bacaan PMI komposit zon Euro melonjak tinggi pada bulan Disember. Indeks keyakinan perniagaan IFO Jerman juga kekal tinggi pada 117.2 pada Disember 2017 sementara pertumbuhan pinjaman kekal positif bagi kedua-dua korporat dan pengguna, sebuah perkembangan yang sangat baik untuk rantau ini. Sementara itu, inflasi dalam blok mata wang terus tidak menentu dengan indeks harga pengguna (CPI) turun pada kadar sihat 1.5% bagi tahun 2017 dan Bank Pusat Eropah kekal teguh dalam pendekatannya untuk penurunan kadar faedah. Ekuiti Jepun selaras dengan indeks yang lebih luas hasil sokongan pengukuhan ekonomi negara yang mendapat faedah daripada ekonomi dunia semasa. Jualan runcit dan pengeluaran perindustrian mejangkaui unjuran bagi 2017 manakala kadar inflasi direkodkad pada paras 1.0% bagi bulan Disember, lebih baik daripada unjuran rasmi Bank of Japan (BOJ). Kemajuan dalam perlaksanaan reformasi struktur masih kekal perlahan dengan halanganhalangan seperti populasi yang semakin berusia dan penurunan tenaga kerja tetapi peningkatan penambahbaikan kini dilihat dalam tadbir urus korporat. Prestasi Pasaran Baru Muncul semakin pesat pada 2017 dengan Asia kecuali Jepun yang mendahului sementara prestasi Amerika Latin dan Eropah Baru Muncul, Timur Tengah dan Afrika (EMEA) lebih kurang selaras. Secara keseluruhannya, keadaan ekonomi di Pasaran Baru Muncul lebih baik dengan peningkatan dalam prospek ekonomi global. Di dalam Asia kecuali Jepun, prestasi negara-negara serantau bercampur-campur di dorong oleh data ekonomi yang lebih baik daripada yang dijangkakan dan teknologi global yang semakin meningkat. 07

Tinjauan PELABURAN (sambungan) PANDANGAN DAN STRATEGI PASARAN EKUITI GLOBAL Tinjauan ke atas ekuiti global kekal positif apabila pertumbuhan ekonomi global terus bertambah pulih. Asetaset berisiko seharusnya memberikan prestasi yang lebih baik dengan keadaan ekonomi global yang meningkat, inflasi di seluruh Pasaran Maju masih lemah dan dasar fiskal dan monetari yang kekal menyokong pertumbuhan ekonomi. Dari segi peruntukan aset serantau, kami mengekalkan kedudukan neutral kami di kedua Pasaran Maju dan Pasaran Baru Muncul. Di Pasaran Maju, kami meletak lebih wajaran di Eropah sambal mengekalkan wajaran yang lebih ringan Jepun. Kami mengekalkan pendirian neutral kami di AS. Dalam Pasaran Maju, kami terus menyukai ekuiti AS buat masa jangka panjang. Walaupun penilaian kelihatan adil pada indeks yang lebih luas, kita masih melihat penilaian selektif dalam pasaran. Dolar AS yang lemah dan rang pembaharuan cukai yang diluluskan baru-baru ini haruslah memacu keuntungan korporat sementara prospek pasaran positif dalam jangka panjang kerana disokong oleh trend pasaran buruh yang lebih baik dan pendapatan korporat yang berdaya tahan. Kami sekarang meletakan wajaran berat di Eropah kerana pemulihan ekonominya. Euro yang lemah telah juga membantu meningkatkan keyakinan dan meningkatkan aktiviti-aktiviti ekonomi. Rantau ini juga mempunyai leverage operasi yang signifikan kepada peningkatan aktiviti ekonomi dengan margin keuntungan pada masa ini. Risiko geopolitik yang pada awalnya semakin meningkat di rantau ini semakin merosot dan ini akan menghapuskan mana-mana kawasan yang tidak terjual di rantau ini. Kebimbangan di Jepun terus berlanjutan ekoran daripada data ekonomi yang kekal bercampur. Walau bagaimanapun, kami percaya bahawa Bank of Japan (BoJ) akan kekal akomodatif, yang mana akan membantu menyokong pasaran. Walaupun terdapat kekecewaan terhadap dasar dan latar belakang ekonomi yang tidak sihat, masih ada beberapa perkembangan positif dalam tadbir urus korporat dan prestasi korporat. Yen yang lemah juga sepatutnya memberi faedah kepada pengeksport dan pendapatan korporat. Bagaimanapun, kami tetap ragu-ragu tentang sebarang peningkatan struktur ekonomi jangka panjang. Oleh itu, kami kedudukan yang kurang penting di Jepun. Di dalam Pasaran Baru Muncul, kami mengekalkan kedudukan penting kami di Asia kecuali Jepun pada penilaian dan penurunan Dolar sementara mengekalkan wajaran yang lebih ringan di EMEA dan Amerika Latin. Saham ekuiti Asia kecuali Jepun terus menawarkan peluang pelaburan baik yang dipacu oleh kebangkitan kelas dan penilaian pengguna kawasan secara luas menyokong. Rantau ini juga sepatutnya mendapat faedah daripada penggunaan semula global semasa sebagai pengeksport bersih ke seluruh dunia. Sebaliknya, kita harus melihat risiko geopolitik yang semakin meningkat di Amerika Latin dimana Mexico dan Brazil akan mengadakan pilihan raya negara di negara masing-masing pada tahun depan. Penerusan kitaran kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS dalam suku-suku yang akan datang boleh mencetuskan pelarasan fiskal dan monetari di seluruh dunia. Ini boleh menjejaskan pendapatan korporat, aliran modal dan pertumbuhan Pasaran Baru Muncul dalam tempoh yang akan datang. Pemilihan saham akan menjadi pertimbangan terpenting bagi memacu prestasi pelaburan dalam tempoh penyesuaian ini. Ini akan memperkuatkan keperluan untuk pendekatan yang aktif dalam pengurusan portfolio. Kami terus memperuntukkan modal untuk syarikat-syarikat berkualiti tinggi dan mempunyai daya pertumbuhan yang mampan dengan harga yang berpatutan. Kami akan terus memberi tumpuan kepada syarikat yang mempunyai kelebihan daya saing yang kuat, aliran tunai yang sihat dan rekod prestasi yang terbukti. 08

Tinjauan PELABURAN (sambungan) TINJAUAN PASARAN BON Kadar inflasi mencatat kenaikan 5.1% dari Tahun ke Tahun pada Mac 2017 hasil berikutan impak kenaikan harga RON95 sebanyak RM0.20 pada bulan Januari dan Februari. Untuk tahun penuh, kadar inflasi meningkat 3.7% berbanding tahun sebelumnya, selaras dengan unjuran rasmi kerajaan pada 3.0-4.0 %. Pertumbuhan KDNK pula mencatatkan peningkatan positif di luar jangkaan. KDNK sebenar Malaysia pada suku pertama 2017 mencatatkan pertumbuhan yang lebih kukuh sebanyak 5.6% Tahun ke Tahun berbanding 4.5% pada suku tahun sebelumnya hasil daripada aktiviti luar dan permintaan dalam negeri yang lebih kuat. KDNK pada suku kedua 2017 pula meningkat ke 5.8% Tahun ke Tahun, susulan daripada pertumbuhan eksport yang kukuh dan penggunaan swasta. Pada suku ketiga 2017, KDNK berkembang dengan lebih pesat sebanyak 6.2% Tahun ke Tahun, berikutan dari pertumbuhan eksport yang lebih kukuh dan permintaan dalam negeri/pelaburan swasta secara keseluruhannya. Selepas perkembangan KDNK selama lima suku berturut-turut, pertumbuhan KDNK pada suku terakhir 2017 susut kepada 5.9% Tahun ke Tahun, berikutan pertumbuhan stabil perbelanjaan swasta yang diimbangi dengan pertumbuhan perbelanjaan awam yang lebih perlahan. Pertumbuhan KDNK benar bagi 2017 direkod pada kadar 5.9%, jauh lebih baik daripada pertumbuhan 4.2% yang telah dicapai pada 2016. Pertumbuhan KDNK yang teguh ini telah mendorong kepada pengukuhan Ringgit kerana ianya memperkuatkan jangkaan kenaikan kadar faedah. Pada Oktober 2017, Kerajaan Malaysia telah membentangkan Bajet 2018 dengan sorotan penting berikut: Perkembangan KDNK bagi 2018 diunjur meningkat sebanyak 5.0-5.5%, dipacu oleh sektor perkilangan, pembinaan, dan perkhidmatan. Kerajaan tetap komited terhadap penyatuan fiskal yang beransur-ansur, dengan sasaran susutan defisit sehingga 2.8% daripada KDNK pada tahun 2018 (defisit 3.0% daripada KDNK pada tahun 2017). Bajet 2018 telah disediakan berdasarkan harga minyak sebanyak USD52 setong (USD50 setong pada tahun 2017). Kutipan Cukai Barang dan Perkhidmatan (GST) dijangka meningkat kepada RM43.8 bilion (RM41.5 bilion pada tahun 2017). Kadar inflasi dijangka berkurangan pada paras 2.5-3.5% pada tahun 2018 (3.0-4.0% pada tahun 2017). Bank Negara Malaysia telah mengekalkan Kadar Dasar Semalaman (OPR) pada 3.0% tetapi beralih kepada bias yang lebih agresif dalam Kenyataan Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) pada November 2017, menandakan kesediaannya untuk meningkatkan OPR. Sejurus itu, tekanan jualan telah dilihat di pasaran bon. Dari segi yang lebih positif, jangkaan kenaikan kadar faedah yang lebih awal pada 2018, kekuatan dalam penunjuk makro dan harga minyak yang lebih kukuh telah menyumbang kepada pengukuhan Ringgit. Perkembangan ini telah memperlahankan penjualan bon-bon Kerajaan kerana pemain pasaran asing lebih cendurung untuk bertaruh diatas pengukuhan Ringgit. 09

Tinjauan PELABURAN (sambungan) PANDANGAN PASARAN BON Sama seperti tahun sebelumnya, para pelabur masih mencerna evolusi dasar monetari AS selepas kenaikan kadar oleh Pasaran Terbuka Persekutuan Jawatankuasa AS. Namun, berbeza dari tahun sebelumnya, impak daripada dasar Presiden Trump nampak lebih ketara, khususnya kejayaannya dalam meneruskan pelan pembaharuan cukai. Rang undang-undang cukai yang bernilai USD1.5 trilion itu merangkumi pengecualian cukai tetap untuk syarikat (pemotongan kadar cukai dari 35.0% hingga 21.0%) dan pemotongan cukai sementara untuk individu (pemotongan kadar cukai individu dari 39.6% hingga 37.0%) telah diluluskan dan dijangka akan merangsang KDNK AS sehingga 1.7% dalam jangka masa panjang. Dengan rangsangan fiskal yang akan meresap kedalam ekonomi Amerika Syarikat pada masa terdekat ini, Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan sasaran kadar inflasi jangka panjang pada paras 2.0% dan juga memberi panduan bahawa Fed akan meningkatkan kadar faedah sebanyak tiga kali pada 2018. Kenaikan kadar faedah ini dijangka akan mendorong tindakan yang sama dari bank-bank sentral lain di seluruh dunia, khususnya di pasaran baru. Korea Selatan merupakan negara pertama di Asia yang telah menaikkan kadar faedah dan Malaysia mungkin akan mengikutinya. Walau bagaimanapun, bagi kes Malaysia, Gabenor BNM telah menjelaskan bahawa sebarang kenaikan OPR merupakan langkah-langkah normalisasi bukan pengetatan, dan pertumbuhan ekonomi negara masih kekal sihat dengan inflasi di bawah kawalan. Oleh sedemikian, dalam jangka masa sederhana, para pelabur mungkin akan terus berpandukan perkembangan ekonomi luar sementara sifat Ringgit yang dianggap tidak bernilai tinggi akan terus menarik aliran dana dalam masa terdekat ini. 10

Tinjauan PELABURAN (sambungan) STRATEGI PELABURAN Berikutan mesyuarat MPC pada bulan November, bon-bon terbitan Ringgit pada mulanya menanggung impak tekanan jualan tetapi kerugian ini ditampung oleh bargain hunting dan dana-dana asing yang bertaruh diatas pengukuhan Ringgit. Ringgit menamatkan Tahun Kewangan 2017 pada paras RM4.05 berbanding dengan Dolar AS, peningkatan kira-kira 10% Tahun ke Tahun. Lanjutan momentum ini kekal positif dan telah disokong oleh data BNM yang menunjukkan bahawa pegangan asing di dalam bon Kerajaan pada akhir Disember 2017 telah meningkat kepada RM164.4 bilion atau 45.1% daripada jumlah bon-bon Kerajaan yang masih belum ditebus, satu pemulihan yang besar daripada paras rendah 38.5% yang telah direkodkan pada Mac 2017. Dalam beberapa bulan akan datang, trajektori persekitaran kadar faedah yang semakin meningkat serta pilihan raya umum yang akan berlangsung merupakan factor-faktor yang boleh mempengaruhi arah pasaran bon dalam separuh pertama 2018. Walau bagaimanapun, projek-projek keretapi berprofil tinggi seperti MRT2, MRT3, LRT3, Keretapi Pantai Timur (ECRL) dan Rel Kelajuan Tinggi (HSR) dijangka merangsang perbelanjaan modal (CAPEX) terutamanya daripada sektor pembinaan / infrastruktur. Oleh itu, sebahagian besar bon terbitan korporat akan terdiri daripada entiti berkaitan dengan kerajaan yang telah ditugaskan untuk membiayai projek-projek infrastruktur ini. Strategi Durasi Portfolio Kami kekal berstruktur secara neutral ke atas tempoh portfolio meskipun kenyataan agresif dari BNM memandangkan pulangan MGS kekal disokong oleh penguatan Ringgit. Strategi jangka masa akan berubah jika terdapat perubahan dalam jangkaan kami terhadap kelestarian pengukuhan Ringgit, sekaligus meningkatkan risiko penjualan bon-bon Kerajaan sekiranya terdapat perubahan dalam kadar dan kuantum kenaikan kadar faedah AS. Pilihan Sekuriti Kami akan terus focus terhadap permainan penilaian untuk mengambil kesempatan daripada pasaran yang tidak menentu untuk meningkatkan pulangan portfolio, yang pada masa ini memihak bon korporat ke atas bon kerajaan. Kami akan mengambil bahagian dalam bon korporat nilai rendah yang berkualiti tinggi di pasaran utama yang menawarkan pengambilan hasil yang lebih tinggi berbanding pasaran sekunder apabila dan penemuan harga berlaku untuk terbitan baru. 11

Prestasi DANA DANA GIBRALTAR BSN AGGRESSIVE Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Aggressive meningkat sebanyak 449.77% sejak penubuhannya (1 April 2005 RM0.4750 kepada 31 Disember 2017 RM2.6114). Bagi tempoh 31 Disember 2016 hingga 31 Disember 2017, Dana Gibraltar BSN Aggressive meningkat sebanyak 21.35%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Aggressive 2.80 2.40 Nilai Asset Bersih Seunit 2.00 1.60 1.20 0.80 0.40 Apr-05 Dis-05 Ogos-06 Apr-07 Dis-07 Ogos-08 Apr-09 Dis-09 Ogos-10 Apr-11 Dis-11 Ogos-12 Apr-13 Dis-13 Ogos-14 Apr-15 Dis-15 Ogos-16 Apr-17 Dis-17 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Aggressive pada 31 Disember 2017 Perdagangan / Perkhidmatan 31.61% Telekomunikasi 2.07% Pembinaan 9.43% Produk Pengguna 21.16% Teknologi 9.54% Hartanah 7.48% Aset-aset & Liabiliti Lain 4.15% Produk Perindustrian 14.56% 12

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN STRATEGIC Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Strategic meningkat sebanyak 291.41% sejak penubuhannya (1 April 2005 RM0.4750 kepada 31 Disember 2017 RM1.8592). Bagi tempoh 31 Disember 2016 hingga 31 Disember 2017, Dana Gibraltar BSN Strategic meningkat sebanyak 12.61%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Strategic 1.90 1.70 Nilai Asset Bersih Seunit 1.50 1.30 1.10 0.90 0.70 0.50 0.30 Apr-05 Dis-05 Ogos-06 Apr-07 Dis-07 Ogos-08 Apr-09 Dis-09 Ogos-10 Apr-11 Dis-11 Ogos-12 Apr-13 Dis-13 Ogos-14 Apr-15 Dis-15 Ogos-16 Apr-17 Dis-17 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Strategic pada 31 Disember 2017 Perdagangan / Perkhidmatan 25.91% Telekomunikasi 1.08% Pembinaan 12.62% Produk Pengguna 7.92% Teknologi 4.45% Kewangan 10.28% Pembinaan 7.64% Aset-aset & Liabiliti Lain 4.92% Produk Perindustrian 25.18% 13

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN AsiaEquity meningkat sebanyak 47.54% sejak penubuhannya (4 Ogos 2005 RM0.4750 kepada 31 Disember 2017 RM0.7008). Bagi tempoh 31 Disember 2016 hingga 31 Disember 2017, Gibraltar BSN AsiaEquity Fund meningkat sebanyak 11.76%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN AsiaEquity 0.75 0.70 Nilai Asset Bersih Seunit 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 Ogos-05 Mac-06 Nov-06 Jul-07 Mac-08 Nov-08 Jun-09 Feb-10 Okt-10 Jun-11 Jan-12 Sep-12 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN AsiaEquity pada 31 Disember 2017 Mei-13 Jan-14 Sep-14 Apr-15 Dis-15 Ogos-16 Apr-17 Dis-17 Aset-aset & Liabiliti Lain 8.63% Ekuiti - Asing 39.91% Ekuiti - Malaysia 51.46% 14

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN INCOME Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Income meningkat sebanyak 67.29% sejak penubuhannya (22 September 2005 RM0.4950 hingga 31 Disember 2017 RM0.8280). Bagi tempoh 31 Disember 2016 to 31 Disember 2017, Dana Gibraltar BSN Income meningkat sebanyak 4.54%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Income 0.85 0.80 Nilai Asset Bersih Seunit 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.40 0.35 Sep-05 Jun-06 Mac-07 Nov-07 Ogos-08 Apr-09 Jan-10 Okt-10 Jun-11 Mac-12 Dec-12 Ogos-13 Mei-14 Feb-15 Okt-15 Jul-16 Mac-17 Dis-17 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Income pada 31 Disember 2017 Pembinaan 9.47% Utiliti-Tenaga 41.89% Kewangan 43.42% Aset-aset & Liabiliti Lain 5.22% 15

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN BOND Nilai aset bersih seunit Dana Gibraltar BSN Bond meningkat sebanyak 58.34% sejak penubuhannya (29 September 2005 RM0.4750 kepada 31 Disember 2017 RM0.7521). Bagi tempoh 31 Disember 2016 to 31 Disember 2017, Gibraltar BSN Bond meningkat sebanyak 4.19%. 0.75 Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Bond 0.70 Nilai Asset Bersih Seunit 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 Sep-05 Jun-06 Feb-07 Okt-07 Jun-08 Feb-09 Okt-09 Jun-10 Feb-11 Okt-11 Jul-12 Mac-13 Nov-13 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Bond pada 31 Disember 2017 Jul-14 Mac-15 Nov-15 Jul-16 Mac-17 Dis-17 Utiliti-Tenaga 32.90% Pembinaan 7.39% Kewangan 48.63% Perladangan 1.63% Aset-aset & Liabiliti Lain 9.45% 16

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO Nilai aset bersih Dana Gibraltar BSN Global IPO bagi setiap unit dikurangkan sebanyak by 32.36% sejak penubuhannya (15 Febuari 2007 RM0.4750 kepada 31 Disember 2017 RM0.3213). Bagi tempoh 31 Disember 2016 hingga 31 Disember 2017, Dana Gibraltar BSN Global IPO meningkat sebanyak 15.45%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Global IPO 0.60 0.50 Nilai Asset Bersih Seunit 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 Feb-07 Okt-07 Mei-08 Jan-09 Ogos-09 Apr-10 Dis-10 Jul-11 Mac-12 Nov-12 Jun-13 Feb-14 Sep-14 Mei-15 Jan-16 Ogos-16 Apr-17 Dis-17 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Global IPO pada 31 Disember 2017 Aset-aset & Liabiliti Lain 4.53% Dana United Global IPO 95.47% 17

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO (sambungan) Agihan Dana United Global IPO Berdasarkan Negara pada 31 Disember 2017 India 4.79% Korea 12.34% Singapura 19.16% China 25.19% Amerika Syarikat 11.35% Lain-lain 9.24% Hong Kong 13.39% Tunai 4.54% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Agihan Dana United Global IPO Berdasarkan Sektor pada 31 Disember 2017 Perkhidmatan Telekomunikasi 5.20% Lain-lain 2.71% Tunai 4.54% Budi Bicara Pengguna 10.42% Kewangan 19.98% Hartanah 16.48% Penjagaan Kesihatan 13.11% Teknologi Maklumat 27.56% 18

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL Nilai aset bersih Dana Gibraltar BSN Gold and General seunit dikurangkan sebanyak 15.07% sejak penubuhannya (6 September 2007 RM0.4750 kepada 31 Disember 2017 RM0.4034). Bagi tempoh 31 Disember 2016 hingga 31 Disember 2017, Dana Gibraltar BSN Gold and General dikurangkan sebanyak 5.32%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Gold & General 0.70 Nilai Asset Bersih Seunit 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 Sep-07 Mei-08 Jan-09 Sep-09 Jun-10 Feb-11 Okt-11 Jun-12 Feb-13 Nov-13 Jul-14 Mac-15 Nov-15 Jul-16 Apr-17 Dis-17 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Gold & General pada 31 Disember 2017 Aset-aset & Liabiliti Lain 1.84% Dana United Gold and General 98.16% 19

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL (sambungan) Agihan Dana United Gold & General Berdasarkan Negara pada 31 Disember 2017 Monaco Switzerland 2.93% 3.96% Amerika Syarikat 10.60% United Kingdom 5.26% Africa Selatan Tunai 1.56% 1.68% Kanada 44.48% Australia 29.53% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Agihan Dana United Gold & General Berdasarkan Sektor pada 31 Disember 2017 Pembinaan & Kejuruteraan 3.23% Penerokaan & Pengeluaran Minyak & Gas 2.90% Perak 2.39% Tunai 1.68% Kepelbagaian Logam & Perlombongan 15.74% Emas 74.06% 20

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE Nilai aset bersih Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure bagi setiap unit dikurangkan sebanyak 8.42% sejak penubuhannya (15 November 2007 RM0.4750 kepada 31 Disember 2017 RM0.4350). Bagi tempoh 31 Disember 2016 hingga 31 Disember 2017, Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure meningkat sebanyak 3.92%. Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure 0.55 0.50 Nilai Asset Bersih Seunit 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 Nov-07 Jul-08 Feb-09 Okt-09 Mei-10 Jan-11 Ogos-11 Apr-12 Nov-12 Jul-13 Mac-14 Okt-14 Jun-15 Jan-16 Sep-16 Apr-17 Dis-17 Komposisi Portfolio Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure pada 31 Disember 2017 Aset-aset & Liabiliti Lain 0.13% Dana United Asia Pacific Infrastructure 99.87% 21

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE (sambungan) Agihan Dana United Asia Pacific Infrastructure Berdasarkan Negara pada 31 Disember 2017 Indonesia Taiwan Singapura Lain-lain 5.56% 4.59% 6.52% 8.17% Jepun 18.52% India 13.23% Tunai 35.08% Australia 8.33% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Agihan Dana United Asia Pacific Infrastructure Berdasarkan Sektor pada 31 Disember 2017 Perkhidmatan Telekomunikasi 12.58% Utiliti 11.36% Teknologi Maklumat 2.71% Hartanah 2.12% Tunai 35.08% Industri 27.09% Tenaga 7.40% Budi Bicara Pengguna 1.65% 22

Prestasi DANA (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN CASH Nilai aset bersih Dana Gibraltar BSN Cash seunit meningkat sebanyak 16.02% sejak penubuhannya (3 Oktober 2011 RM0.5000 kepada 31 Disember 2017 RM0.5801). Bagi tempoh 31 Disember 2016 hingga 31 Disember 2017, Dana Gibraltar BSN Cash meningkat sebanyak 2.26%. 0.60 Pergerakan Seunit Nilai Asset Bersih Dana Gibraltar BSN Cash Nilai Asset Bersih Seunit 0.55 0.50 0.45 0.40 Okt-11 Feb-12 Jun-12 Nov-12 Mac-13 Jul-13 Dis-13 Apr-14 Sep-14 Jan-15 Mei-15 Okt-15 Feb-16 Jun-16 Nov-16 Mac-17 Jul-17 Dis-17 23

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 DANA GIBRALTAR BSN AGGRESSIVE Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 Ekuiti % % % % % Pembinaan 9.43 15.82 8.14 7.95 - Produk Pengguna 21.16 8.66 15.16 4.49 13.55 Kewangan - - 2.34 1.93 2.08 Produk Perindustrian 14.56 9.26 22.75 8.80 10.11 Infrastruktur - 4.85 4.44 3.31 3.85 Hartanah 7.48 3.70 1.49 3.07 3.40 Syarikat Pemerolehan Tujuan Khas - - 2.56 - - Teknologi 9.54 6.87 4.35 6.65 - Telekomunikasi 2.07 - - - - Perdagangan / Perkhidmatan 31.61 35.56 23.20 25.23 47.97 95.85 84.72 84.43 61.43 80.96 Tunai & Deposit 2.26 15.86 5.48 30.67 17.65 Aset-aset Lain 2.53 0.26 12.09 8.34 3.63 Liabiliti (0.64) (0.84) (2.00) (0.44) (2.24) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 60,049,710 51,438,742 54,746,105 46,404,660 42,477,153 Bilangan Unit 22,995,217 23,901,842 25,486,938 26,472,504 24,283,615 NAB (RM) Seunit 2.6114 2.1520 2.1480 1.7529 1.7492 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 2.7567 2.2615 2.1492 1.9458 1.7492 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 2.1568 2.0653 1.7311 1.6729 1.1801 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 21.35% 0.19% 22.54% 0.21% 48.48% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 21.35% 0.19% 22.54% 0.21% 48.48% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Indeks Emas FBM 12.87% -2.77% -2.26% -5.71% 12.06% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 21.35% 12.87% Tiga Tahun 16.33% 2.42% Lima Tahun 25.05% 2.63% Sejak penubuhan 1 April 2005 35.25% 9.46% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Aggressive. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada 24

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN STRATEGIC Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 Ekuiti % % % % % Pembinaan 12.62 12.50 11.83 9.93 6.48 Produk Pengguna 7.92 2.45 9.27 2.26 4.43 Kewangan 10.28 3.10 15.33 15.22 11.29 Produk Perindustrian 25.18 19.85 18.82 10.85 15.74 Perladangan - 5.06 3.51-6.84 Infrastruktur - 2.03 3.85 5.74 3.05 Hartanah 7.64 4.64-2.99 4.58 Syarikat Pemerolehan Tujuan Khas - - 2.63 - - Teknologi 4.45 2.30-2.71 3.53 Telekomunikasi 1.08 - - - - Perdagangan / Perkhidmatan 25.91 29.53 27.62 22.04 26.08 95.08 81.46 92.86 71.74 82.02 Tunai & Deposit 8.46 18.08-19.97 11.65 Aset-aset Lain - 0.69 7.73 8.30 7.41 Liabiliti (3.54) (0.23) (0.59) (0.01) (1.08) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 53,652,002 48,247,206 53,199,996 46,195,379 46,786,533 Bilangan Unit 28,857,216 29,236,947 32,110,045 30,023,420 28,454,501 NAB (RM) Seunit 1.8582 1.6502 1.6568 1.5386 1.6442 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 1.8915 1.7266 1.7071 1.7899 1.6442 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 1.6587 1.5764 1.4688 1.4881 1.3255 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 12.61% -0.40% 7.68% -6.42% 24.31% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 12.61% -0.40% 7.68% -6.42% 24.31% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Indeks Emas FBM 12.87% -2.77% -2.26% -5.71% 12.06% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 12.61% 12.87% Tiga Tahun 6.93% 2.42% LIma Tahun 8.35% 2.63% Sejak penubuhan 1 April 2005 22.84% 9.46% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Strategic. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada 25

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 Ekuiti - Asing % % % % % Produk Pengguna 2.33-1.31 3.44 4.14 Pembinaan - 6.72 1.87 - - Tenaga - - - - 2.41 Kewangan 9.46-6.05 3.39 1.23 Industri Makanan dan Bebas Alkohol 2.43 1.56-3.85 Penjagaan Kesihatan - - - 2.37 - Hotel - - - 1.24 - Perindustrian 1.85 - - 3.00 5.41 Infrastruktur - - 1.93 - - Teknologi Maklumat - - 4.30 2.04 1.46 Insurans 2.45 4.23 5.69 4.73 - Bahan-bahan - - - 1.31 - Farmasi & Kosmetik - - - - 1.52 Perladangan 2.00-1.03-2.76 Hartanah 1.94-4.90 2.17 3.78 Amanah Hartanah - - - - 1.70 Teknologi 6.06 - - - - Pengangkutan 4.41 5.17 3.01 3.64 1.52 Perkhidmatan Telekom 4.09 7.77 5.84 2.51 1.26 Perdagangan dan Perkhidmatan 5.32 2.46 1.77-1.50 Utiliti - 2.48 - - 1.24 Sub Jumlah 39.91 31.26 39.26 29.85 33.78 Ekuiti - Malaysia Pembinaan 3.33 4.06 7.78 4.95 5.03 Produk Pengguna 6.74 5.46 3.38 1.96 1.77 Kewangan 17.28 8.93 5.34 11.12 8.72 Produk Perindustrian 7.05 5.46 4.50 6.34 4.73 Infrastructure - 2.79 2.46 3.81 3.80 Perladangan - 5.66 2.19 3.50 - Hartanah 1.83 2.28 2.35 3.35 1.55 Waran - 0.03 0.03 0.19 0.22 Perdagangan / Perkhidmatan 11.47 13.22 18.97 20.05 17.22 Teknologi 2.62 - - - - Amanah Pelaburan Harta Tanah (REITs) 1.14 0.47 0.40-2.92 Sub Jumlah 51.46 48.36 47.40 55.27 45.96 Tunai & Deposit 0.14 18.84 3.06 0.25 5.98 Aset-aset Lain 9.01 1.60 10.30 14.66 14.30 Liabiliti (0.52) (0.06) (0.02) (0.03) (0.02) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 20,252,241 18,303,380 18,236,611 17,394,245 17,553,292 Bilangan Unit 28,900,631 29,201,849 28,630,129 27,831,821 27,381,082 NAB (RM) Seunit 0.7008 0.6267 0.6369 0.6249 0.6410 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.7051 0.6431 0.6811 0.6737 0.6856 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 0.6284 0.5935 0.5890 0.5987 0.6149 26

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIAEQUITY (sambungan) 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 11.76% -1.60% 1.92% -2.51% -3.88% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 11.76% -1.60% 1.92% -2.51% -3.88% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan 50% FBM Emas + 50% MSCI Timur Jauh Tidak termasuk Jepun* 19.36% 2.57% 3.12% 2.20% 8.74% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 11.76% 19.36% Tiga Tahun 4.03% 9.10% LIma Tahun 2.10% 8.52% Sejak penubuhan 4 Ogos 2005 3.83% 9.76% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN AsiaEquity. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada *Tanda aras diukur berdasarkan Ringgit Malaysia 27

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN INCOME 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan % % % % % Sekuriti Hutang Pembinaan 9.47 8.71 8.74 6.17 - Pengguna - - - 3.70 - Kewangan 43.42 38.85 38.46 27.57 23.15 Perjudian - - - - 0.56 Infrastruktur - - - - 5.22 Lain-lain - - - - 6.49 Perladangan - 5.15 7.60 12.43 - Hartanah & Harta Tanah - - - 2.49 - Runcit - - - - 3.26 Perkhidmatan - - - - 5.44 Telekomunikasi - - 3.80 3.77 7.03 Jalan Raya Bertol - 6.65 3.64 3.63 10.46 Utiliti-Tenaga 41.89 36.75 28.89 27.44 29.13 94.78 96.11 91.13 87.20 90.74 Aset-aset & Liabiliti Lain 5.22 3.89 8.87 12.80 9.26 Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah Pulangan Dana 7,439,342 7,805,832 7,948,504 8,056,994 9,241,461 Pertumbuhan Modal 8,983,986 9,854,027 10,457,338 10,991,401 12,958,299 NAV (RM) per unit 0.8280 0.7921 0.7600 0.7330 0.7131 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.8280 0.7990 0.7603 0.7333 0.7151 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 0.7925 0.7602 0.7319 0.7116 0.7072 Total return of the fund Capital Growth 4.54% 4.22% 3.68% 2.79% 0.81% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 4.54% 4.22% 3.68% 2.79% 0.81% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Kadar Deposit Tetap Maybank + 150 mata asas setahun* 4.59% 4.71% 4.80% 4.74% 4.65% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 4.54% 4.59% Tiga Tahun 4.32% 4.70% LIma Tahun 3.57% 4.69% Sejak Pelancaran 22 September 2005 5.48% 4.72% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Income. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada * Berdasarkan kepada 150 mata asas kadar Simpanan Tetap 1 Tahun di atas Maybank 28

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN BOND 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 Komposisi Dana mengikut sektor dan kategori pelaburan % % % % % Sekuriti Hutang Pembinaan 7.39 7.08 7.71 5.53 - Pengguna - - - 4.42 3.00 Kewangan 48.63 37.78 45.98 33.87 24.53 Perjudian - - - - 2.25 Infrastruktur - - - - 5.57 Lain-lain - - - - 4.62 Perladangan 1.63 4.81 10.73 7.79 - Hartanah & Harta Tanah - - - 3.35 - Runcit - - - - 2.32 Perkhidmatan - - - - 5.81 Telekomunikasi - - 3.90 4.51 5.07 Jalan Raya Bertol - 9.40 2.80 3.25 10.06 Utiliti-Tenaga 32.90 23.45 17.91 19.53 18.80 90.55 82.52 89.03 82.25 82.03 Aset-aset & Liabiliti Lain 9.45 17.48 10.97 17.75 17.97 Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 12,357,699 12,491,563 10,312,518 8,990,378 8,655,078 Bilangan Unit 16,429,881 17,332,419 14,996,849 13,532,072 13,369,966 NAB (RM) Seunit 0.7521 0.7207 0.6876 0.6638 0.6473 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.7521 0.7255 0.6880 0.6640 0.6497 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 0.7210 0.6877 0.6630 0.6462 0.6423 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 4.19% 4.81% 3.59% 2.55% 0.81% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah Pulangan Tahunan 4.19% 4.81% 3.59% 2.55% 0.81% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan Kadar Deposit Tetap Maybank + 150 mata asas setahun* 4.59% 4.71% 4.80% 4.74% 4.65% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 4.19% 4.59% Tiga Tahun 4.37% 4.70% LIma Tahun 3.55% 4.69% Sejak penubuhan 29 September 2005 4.76% 4.72% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Bond. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada * Berdasarkan kepada 150 mata asas kadar Simpanan Tetap 1 Tahun di atas Maybank 29

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GLOBAL IPO 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 % % % % % Dana United Global IPO 95.47 93.26 93.55 93.52 95.62 Tunai & Deposit - - - - - Aset-aset Lain 4.60 7.52 6.66 6.81 4.49 Liabiliti (0.07) (0.78) (0.21) (0.33) (0.11) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 12,472,697 11,747,014 13,029,370 13,929,100 17,906,994 Bilangan Unit 38,820,498 42,197,644 46,241,039 49,562,298 53,930,850 NAB (RM) Seunit 0.3213 0.2783 0.2817 0.2810 0.3320 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.3250 0.2853 0.2927 0.3429 0.3515 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 0.2791 0.2409 0.2633 0.2655 0.3123 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 15.45% -1.21% 0.25% -15.36% -1.69% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah pulangan tahunan 15.45% -1.21% 0.25% -15.36% -1.69% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a (Pulangan Mutlak) Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 15.45% 6.00% Tiga Tahun 4.78% 6.00% LIma Tahun -2.07% 6.00% Sejak penubuhan 15 Febuari 2007-2.97% 6.00% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Global IPO Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada 30

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN GOLD AND GENERAL 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 % % % % % Dana United Gold & General 98.16 97.60 92.05 92.89 93.42 Aset-aset Lain 1.98 2.46 8.03 7.18 6.63 Liabiliti (0.14) (0.06) (0.08) (0.07) (0.05) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 6,256,720 6,584,124 4,848,252 5,409,545 7,089,109 Bilangan Unit 15,508,568 17,174,919 18,927,606 20,255,053 21,934,830 NAB (RM) Seunit 0.4034 0.3833 0.2561 0.2670 0.3231 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.4507 0.4519 0.3185 0.3552 0.4058 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 0.3616 0.2368 0.2333 0.2396 0.2750 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 5.32% 49.67% -4.08% -17.36% -20.38% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah pulangan tahunan 5.32% 49.67% -4.08% -17.36% -20.38% Prestasi indeks tanda aras yang berkenaan 70% FT Indeks Galian Emas & 30% Indeks Perlombongan Global HSBC* 4.03% 66.32% -11.21% -17.15% -26.07% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 5.32% 4.03% Tiga Tahun 17.07% 17.35% LIma Tahun -3.09% -4.28% Since Inception 6 September 2007-1.46% -2.73% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Gold and General. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada *Tanda aras diukur berdasarkan Ringgit Malaysia 31

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN ASIA PACIFIC INFRASTRUCTURE 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 % % % % % Dana United Asia Pacific Infrastructure 99.87 98.91 97.89 97.84 96.89 Tunai & Deposit 0.76 - - - - Aset-aset Lain - 2.13 2.19 2.50 3.46 Liabiliti (0.63) (1.04) (0.08) (0.34) (0.35) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 18,430,991 20,047,360 19,936,406 21,591,466 22,540,519 Bilangan Unit 42,374,073 47,950,558 52,609,982 58,400,373 65,921,296 NAB (RM) Seunit 0.4350 0.4180 0.3789 0.3697 0.3419 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.4483 0.4216 0.3911 0.3705 0.3434 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 0.4186 0.3445 0.3532 0.3436 0.3071 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 3.92% 10.32% 2.49% 8.13% 2.30% Agihan Pendapatan - - - - - Jumlah pulangan tahunan 3.92% 10.32% 2.49% 8.13% 2.30% Prestasi Indeks tanda aras yang berkenaan 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a 6% p.a (Pulangan Mutlak) Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 3.92% 6.00% Tiga Tahun 5.83% 6.00% LIma Tahun 6.10% 6.00% Sejak penubuhan 15 November 2007-0.83% 6.00% Yuran Pengurusan Dana Yuran pengurusan dana sebanyak 1.5% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada 32

Jadual PERBANDINGAN Prestasi pada 31 Disember 2017 (sambungan) DANA GIBRALTAR BSN CASH 31 Dis 17 31 Dis 16 31 Dis 15 01 Apr 14 31 Dis 14 31 Mac 14 % % % % % Deposit Tetap & Deposit Pasaran Wang 100.19 99.95 99.08 100.01 100.01 Tunai 0.06 0.06 0.01 - - Aset-aset Lain - 0.17 0.97 - - Liabiliti (0.25) (0.18) (0.06) (0.01) (0.01) Jumlah 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 Jumlah NAB (RM) 5,810,705 5,766,862 6,289,333 5,391,553 5,296,086 Bilangan Unit 10,016,498 10,164,562 11,368,080 10,000,000 10,000,000 NAB (RM) Seunit 0.5801 0.5673 0.5532 0.5391 0.5296 NAB (RM) tertinggi seunit semasa tahun kewangan 0.5801 0.5673 0.5532 0.5391 0.5296 NAB (RM) terendah seunit semasa tahun kewangan 0.5674 0.5534 0.5392 0.5296 0.5177 Jumlah Pulangan Dana Pertumbuhan Modal 2.26% 2.55% 2.62% 1.79% 2.32% Agihan Pendapatan - - - - - Prestasi Indeks tanda aras yang berkenaan Purata kadar deposit simpanan bank perdagangan 1.02% 1.05% 1.05% 1.05% 1.01% Purata Pulangan Tahunan Jumlah Purata Pulangan Tanda Asas Purata Dana Pulangan Setahun 2.26% 1.02% Tiga Tahun 2.54% 1.06% LIma Tahun 2.56% 1.05% Sejak Penubuhan 3 Oktober 2011 2.56% 1.05% Yuran pengurusan dana Yuran pengurusan dana sebanyak 0.75% setahun daripada Nilai Aset Bersih dikenakan ke atas Dana Gibraltar BSN Cash. Manfaat pembiayaan ( Soft commissions ) diterima dari broker Tiada 33

KENYATAAN Pengurus DANA BERKAITAN PELABURAN Dana-dana Berkaitan Pelaburan Gibraltar BSN terdiri daripada Dana Gibraltar BSN Aggressive Dana Gibraltar BSN Strategic Dana Gibraltar BSN AsiaEquity Dana Gibraltar BSN Income Dana Gibraltar BSN Bond Dana Gibraltar BSN Global IPO Dana Gibraltar BSN Gold and General Dana Gibraltar BSN Asia Pacific Infrastructure Dana Gibraltar BSN Cash (selepas ini dirujuk secara kolektifnya sebagai dana ) Kami, Dato Haji Kamil Khalid Ariff dan Oh Teik Tatt, sebagai dua daripada Pengarah Gibraltar BSN Life Berhad, dengan ini menyatakan bahawa, menurut pendapat Pengurus Dana, maklumat Dana kewangan pada muka surat 38 hingga 62, telah disediakan selaras dengan dasar-dasar perakaunan yang dinyatakan dalam Nota 2 kepada maklumat kewangan dan Garis Panduan Perniagaan Insurans/Takaful berkaitan Pelaburan yang dikeluarkan oleh Bank Negara Malaysia. Bagi pihak Pengurus, DATO HAJI KAMIL KHALID ARIFF PENGERUSI OH TEIK TATT PENGARAH Kuala Lumpur 23 Febuari 2018 34